本周主要事件及观点：
一． 主要事件
◆ 在11月4日的选举中，奥巴马以绝对优势击败共和党总统候选人麦凯恩当选美国新一任总统。但美国股市在选举结束后连续两天大幅下跌，创1987年以来连续两日跌幅之最。
◆ 信贷市场指标进一步改善，3个月期Libor从前周末10月31日的3.02%继续下滑至11月7日的2.29%。3个月Libor-OIS利差回落至176个基点。2年期的固定/浮动息Swap Spread从前周末的114个基点回落到108个基点。
◆ 美联储继续向短期票据市场大幅注资，成立仅两周的美联储账面的短期商业票据工具余额上周再度增加985亿美元至2433亿美元。上周美国短期商业票据余额总量增加505亿美元至16001亿美元，但增量仍少于美联储新注入的985亿美元，显示银行之间拆借数量仍在下降。
◆ 11月4日澳大利亚央行减息75个基点至5.25%。11月6日英国和欧洲央行大幅降息，其中英格兰央行一次性降息150个基点至3%创下其降息速度新的纪录，而欧央行则降息了50个基点至3.25%，这是欧央行成立以来其利率首次高于英格兰央行利率。瑞士央行也调降利率50个基点。11月7日，韩国央行一月内第三次降息25个基点至4%。
◆ 本周美国公布的经济数据再度大幅低于预期，显示美国实体经济已经受金融风暴的影响衰退速度在10月份严重加深。10月份非农就业人数-24万人，前几个月的非农就业人数也被大幅下修，修正后数据显示仅9、10两月，美国非农就业人数就下滑超过50万人。失业率跳升至6.5%创1994年以来新高。
二． 主要观点
◆ 全球政府均开始了大幅降息，金融风暴将造成全球经济严重下滑和衰退已经成为全球政府的共识，因此我们此前预测的“全球政府一起努力保增长”的局面已经出现。
◆ 尽管各国央行向银行注资活动有增无减，但是银行向实体经济和普通消费者放贷意愿持续下降。银行放贷意愿的恢复可能仍需较长时间，但是对于实体经济和消费者而言，这意味着未来一段时间内的消费和经济将大幅下滑。
◆ 美国的失业浪潮已经从房地产和金融业开始向更多的制造业和服务业转移，如何让经济不陷入“金融业贷款下滑-失业增加-消费能力下滑-通缩-房地产按揭违约上升-金融业贷款下滑”这样一个恶性循环是当务之急。
◆ 反弹应该还未结束。未来2、3个月美国的经济政策是否能够及时有效将很大程度决定美国未来1至2年的股市和经济状况。如果新经济政策久拖未决，则其未来即便再出台，实体经济遭受的伤害已成事实，股市的走好也就无望了。因此，我们认为，新经济政策很有可能在未来几周内便会很快制定。
◆ 如我们上周所言，标普1000点构成了短期的重要阻力位，但我们认为市场并未就此走坏，市场仍在焦急地等待对于实体经济救助措施的出台，只有在等到年底仍未有政策出台或者出台的政策令市场失望的情况下，股市才可能再度大幅下跌并创出新低。因此，短期内并不必特别悲观。
◆ 西方即将进入传统的年终销售旺季，但从目前的种种迹象表明，今年的节日销售情况将十分的惨淡。美国的消费主要依靠的是财产性收入和信贷，而这两块资金来源现在同时出现了大幅下降。美联储大幅增加了基础货币，但这部分只在银行和美联储之间流转，并无法真正流入实体经济和消费者的手中。
◆ 市场将拯救经济和消费的希望寄托在奥巴马身上，我们预期奥巴马将不会急于兑现加税和贸易保护等竞选承诺。
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发表于 2008-11-10 16:56
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