【货币政策，政治决策还是专业决策？】 坦率而言，今年抑制经济过热和投资过热的压力，并没有2004年和2005年那样大，经济高增长和低通胀的格局，也显示出比前两年的形势要好。然而，今年宏观调控政策的难度却比过去要大得多。在我们看来，一个重要原因就是，当前中国的宏观经济形势比过去更复杂，多种矛盾一起出现，使得宏观调控的复杂性大大增加。 一个重要方面，就是我们多次分析的人民币汇率问题。2005年7月，在国内外压力之下，中国央行出其不意地调升了人民币汇率，启动了人民币汇率机制的改革。迄今为止，人民币兑美元的实际升值已经达到4%。然而，人民币汇率仍然面临着巨大的升值压力。据我们观察，国际上对人民币升值的外部压力已经减小，更大的压力来自于内部。 9月4日，国家副主席曾庆红在国内媒体上罕有地发表署名文章，谈到中国的汇率问题。曾庆红披露，到今年7月底，中国的外汇储备已达9545亿美元。曾庆红还强调了中央对当前主要经济问题的看法。我国经济运行中最突出的矛盾和问题主要有三个：一是投资增长过快，二是信贷投放过多，三是对外贸易顺差过大。而在未来的政策调控中，一个重要方面就是控制贸易顺差扩大，造成外汇储备增多，给人民币升值造成更大的压力。 今年外汇储备的增势惊人。截至7月底，今年新增外储高达1356亿美元，而2005年全年我国外汇储备增长2090亿美元，也就是说，今年头7个月的新增量已经达到去年全年的65%。按照现有走势，2010年达到和超过2万亿美元是肯定的，再过几年，3万亿美元也是可能的。当外汇储备超过2万亿美元时，中国经济会是一种什么情况？面临的风险如何？这是值得现在的决策当局深思的。 著名学者张曙光认为，面对这种局势，中国并不是无计可施，而是在于有没有这种胆识和魄力。就以内外经济关系的调整来说，也可以有多种政策选择和多项政策配合。其中，汇率问题是中国绕不过去的一道坎。汇率低估不仅造成了内外经济失衡，而且扭曲了国内的产业结构，它将资源引向生产可贸易品的制造业部门，而抑制了提供非贸易品的服务部门以及就业的扩大。 因此，在目前情况下，逐步调整内外经济的失衡关系，汇率的进一步升值是绕不过去的。虽然汇率升值不能解决一切问题，但不升值也解决不了问题。张曙光的看法是，在短期内，由于汇率升值是一个紧缩性的因素，这与当前的政策趋向一致，因而，利率和汇率不是二者择一，而是如何匹配。为了抵消其不利影响，还可以配合以财政扩张政策，即实施减税政策。 今年以来，国务院多次开会专门研究宏观经济问题，中共中央也讨论了宏观经济问题，由此可见中国最高当局对宏观经济问题的重视。但是，由此产生的经济调控政策，却也显示出某些失当之处。在张曙光看来，宏观经济问题虽然重要，但终究是短期问题和宏观政策操作问题，而长期的结构和体制问题，才是最重要和最根本的，也是最需要花力气和费心思的。 虽然中国央行近年来的独立性有所加强，但在重大货币政策的最终决策上，还是由中央与国务院来拍板。张曙光认为，这种决策程序的弊端非常明显，一是削弱了央行决策的责任约束；二是加重了国务院和政治局的负担，妨碍了中央高层集中精力考虑和解决有关国计民生的更重大和更根本性的问题；三是拖延了决策的时间，影响了货币政策的时效。 货币政策虽然是宏观政策，但其决策与操作仍属专业决策问题。如果中央的思考和关注点“下移”，会形成以政治决策来代替专业决策的现象。从长期来看，政治决策与专业决策应该分开，共同服务于长期的结构与体制调整目标，而不是局限于短期问题。 | 
发表于 2006-8-15 11:53
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