【内容摘要】 截至2009年1月23日，60家基金公司旗下的419只基金四季报披露完毕。本文分析了主动投资的偏股型基金四季度的投资组合结构，包括大类资产配置、行业配置和重仓股结构及其变动情况。 q 持续降低仓位 谨慎对待反弹 主动投资偏股型基金的四季末平均股票仓位为64.08%，较上季末略降0.63个百分点。封闭式基金平均仓位63.66%，较上季末上升1.15个百分点。开放式偏股型基金的平均仓位64.14%，较上季末略降0.89个百分点。四季度A股市场创出新低后有所反弹，而基金整体以小幅减仓应对当前行情，显示了基金对后市的看法仍然比较谨慎。 q 预期分歧较大 部分基金的股票仓位比较极端，90%以上和20%以下仓位并存，说明个别基金对宏观经济走向和市场趋势的认识和预期存在较大分歧。 q 行业、重仓股配置分散化 四季度的探底反弹行情中，行业热点轮动，个股表现分化。基金也积极进行了一定程度的分散配置，应对市场变化，捕捉投资机会。四季末前三大行业集中度约49.06%，前十大重仓股平均集中度约49.66%，与上季度相比均小幅下降，呈现出分散化倾向。 q 前五大重仓行业：金融保险业、机械设备、采掘业、食品饮料、医药生物 与三季末相比，金属非金属从第五位降至第八、医药生物从第十位升至第五。 q 积极调整行业投资结构 四季度基金增加了受益于经济刺激政策的机械设备、房地产、建筑，以及防御型的医药生物等行业的投资比例；而出于对经济下行的担忧，减持了交运仓储、采掘行业、金属非金属等行业，其中金属非金属行业遭遇了四个季度的持续减持。 q 各行业超、减配方向与上季度一致 四季度基金超比例配置了食品饮料、医药生物、商业贸易、机械设备、房地产等行业；减配的主要有电子、纺织服装、综合行业、交运仓储、金融服务、金属非金属、公用事业等。 q 近三成核心重仓股有变 四季度基金增持中国铁建、兴业银行、特变电工、海油工程、格力电器使之进入核心重仓股；中国石化、中国人寿、武钢股份、长江电力、宝钢股份退出核心重仓股。对中国平安、特变电工、万科大幅增持，对大秦铁路、中国神华、泸州老窖、民生银行、招商银行减持较大。 q 新增80只重仓股 此次基金整体重仓股集合的调整比例较大，显示出当前市场环境下基金的个股选择思路正在随着市场形势的波动而发生较大变化。三季度基金新增重仓股涵盖了新能源、医药、电力等行业。 q 未来对基金投资管理能力要求将会更高 近期A股市场回暖，预期未来整体将呈现震荡格局，并出现结构性和阶段性的投资机会。从近期的净值增长情况来看，偏股型基金积极进行了不同程度的加仓或行业配置结构的调整，以主动把握市场机会、获取超额收益。未来的市场格局对基金择时能力及市场热点把握能力的要求将会更高。 相关研究报告共享下载：
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发表于 2009-2-9 11:24
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