公司在江西丰城两台煤气化炉正式点火“热身”，由于斯米克生产线将于09年2月中旬开始运营，这两台煤气化炉需在此之前调试顺利。此外，湖南临湘第一台煤气化炉也已检修完毕，上周重新点火，每立方米气的热值提高了50%，从800多大卡至1200-1300大卡，煤气的用途也从喷雾塔转向窑炉生产线直接供气。
我们认为为斯米克供气的两台煤气化炉调试成功问题不大，前期湖南装置出现的一些小问题在湖南都得到了解决，但事关公司下一步扩张的谨慎原则，我们仍需耐心等待一个月，来检验煤气化炉的稳定性。不过，投资机遇已再次显现。
在传统陶瓷机械方面，公司近期与国内著名某陶瓷企业签订了近7000万元的大单，保证09年一季度销售收入不至于下滑。由于陶瓷行业的大搬迁，对设备的采购提出了新的要求，陶机行业面临重新洗牌机遇，我们预计公司有可能并购某些竞争对手，从而做到陶机领域的“一枝独秀”。
公司抓住第一次建筑陶瓷机械国产化机遇，奠定了国内龙头地位，而目前又变身为煤气供应服务商，环保趋严导致陶企迁移是给公司提供舞台的重要背景。
公司新型煤气化炉领先于市场推广，主要是解决了行业内的四大难题：环保、碳的高转换率（由老式水煤气炉的70%提升至90%以上）、炉内不结焦（炉内气化温度控制的低、煤炭粉料加煤矸石）、性能稳定（老式恩德炉上做了很大改进，稳定性较好）。公司改变传统的“卖设备”模式，之所以得到客户认同，关键在于市场环保炉空缺，而其它企业产品尚处试验阶段，且装置设计规模普遍较大，没有一家敢于保证供气的稳定性。
预计公司2008-2011年EPS分别为：0.431、0.487、0.856、1.138元。基于APV、WACC、FCFE估值，合理价值为8.73-9.72元，相当于09年PE17.94-19.98倍、2010年PE10.21-11.37倍。2009、2010年业绩有超预期可能，维持“买入”评级。 相关研究报告下载:
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发表于 2008-12-26 09:02
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