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央行意外大幅减息凸显对经济风险的担忧,战略配置“防守型、高股息”品种

报告摘要:
央行此次大幅降息和下调存款准备金率,对储蓄资金和债市资金形成一定挤压,凸显货币政策希冀引导资金进入实体经济,以改善当前实体经济层面出现的资金紧张局面,落实适度宽松的货币政策。但本次大幅降息则是加剧了目前的负利率水平。从这一点来看,反映了央行对明年通缩的预期或者担心。
我们认为:(1)年内再降息的预期减弱,但明年仍存在54BP左右的降息预期;(2)对储蓄资金和债市资金都会形成挤压,但资金有多大程度上能流向资本市场、实业投资以及消费,还需要未来经济数据提供信心支持;(3)大幅降息,特别是三年期和五年期存款利率降息幅度超过1.08%,对储蓄资金形成挤压,特别是当前的负利率环境,有利于刺激消费,对购房者而言,贷款成本压力减弱,是扩大内需的一个方面。(4)大幅降息也进一步缓解了企业的资金成本压力,在目前企业盈利增长困难的情况下,对企业经营将产生正面影响;(5)虽然贷款成本有所降低,有利于住房消费,但在目前观望情绪严重的情况下,能否真正带来对房地产消费的增长,还待观察;(6)阶段性而言,超预期的减息,大大降低了市场的机会成本,对资本市场具有积极意义。尤其对利率敏感的房地产行业,刺激的效应预期更为明显;(7)低息时代来临,战略配置“防守型、高股息”品种。
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