【内容摘要】：1、 总体来看，截至到2008年11月18日，43.94%的“新股”已经跌破发行价，但是只有最近两个季度发行的新股上市后3个月出现跌破发行价的现象。
2、受二级市场大幅下跌影响，2008年申购收益率大幅下降，一级市场申购资金回到06年的水平。但从2006年到2008年共28个月中，优先网下申购策略仅有5个月跑输网上申购策略，总体来看，优先网下申购策略明显优于网上申购策略。
3、盘整阶段新股发行数量和密度并不低，但是盘整阶段新股发行PE明显低于上涨和下跌阶段。市场盘整阶段发行的新股上市后三个月和一年分别跑输二级行业指数-3.39%和-4.43%。
4、我们预计明年IPO市场重启之后，平均每季度审核通过家数在20-30家之间，深市全年预计发行新股80家左右。目前沪市已经过会的四家公司预计平均发行规模为20亿左右。在此假设下，我们预计2009年IPO发行规模预计在400亿左右。
5、研究表明：新股上市后三年内一直跑输上证综指和二级行业指数，三年幅度在10%-12%；新股上市后相对于匹配股票（Match Firm），12个月跑输幅度最大，之后逐渐跑赢匹配股票（Match Firm）。
6、影响新股长期超额累计收益率的因素可能有：发行规模、行业属性、上市基期超额收益率、公司年龄、发行定价制度、上市首日换手率、净利润复合增长率等。当市场处于不同行情阶段时，这些因素作用的效果也有所不同，例如在市场盘整阶段，服务业和稳定增长类新股表现较好，周期性行业新股表现较差。
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发表于 2008-11-25 14:58
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