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[20081117]经济衰退与股市关系---港股市场投资策略

 摘要:
     全球股市上周普遍走软,美国三大指数延续前周跌势,继续大幅回落;欧洲三大
   股市跌幅亦见扩大。亚太市场以及金砖四国中惟中国表现强劲,俄罗斯RTS指数跌
   幅逾15%。
     内地出台4万亿刺激经济方案,促使A股市场上周强劲反弹,上证指数一周累计上
   涨13.66%;深成指攀升15.77%。
     上周纽商交所原油期货价格延续前周走势,震荡收低。周中美国能源部大幅下调
   08、09年原油期货价格预期,国际能源署亦下调09年原油需求预期。而且各国公布
   的多项经济数据疲软,增加投资者对于原油需求的担忧,油价持续下滑。不过,市
   场对于OPEC减产的预期使得油价在周中短暂出现反弹。OPEC将于本月底在开罗提前
   召开紧急会议。各国政府积极挽救经济,OPEC将进一步减产的预期对油价造成利
   好,但需求疲软是客观存在的事实,油价的走势仍需看双方力量的博弈。
     香港恒生指数周初受内地经济刺激方案走高,但此后跟随美股走低,一周累计下
   跌4.92%;国企指数则在内地四万亿经济刺激措施提振下收高3.34%。从个股情况来
   看,基建、钢铁类个股涨幅巨大,马钢以逾40%的涨幅成为上周涨幅最大的国企指
   数成分股,而中国建材、鞍钢股份的涨幅亦在25%以上。
     外围股市上周大幅震荡,欧盟地区经济数据疲软,德国与欧盟GDP连续两个季度
   出现负增长,从理论上正式宣告进入衰退。美国经济数据以及企业财报不佳,美财
   政部长鲍尔森宣称财政部将不再收购银行不良资产,令股市抛压加重。
     内地政府出台4万亿人民币的扩大内需、加快基建的十项措施,促使内地股市上
   周大幅上扬,国企指数在此提振下表现出色。另外,内地10月份CPI与PPI均出现快
   速下滑,显示出通货膨胀压力有所放缓,市场对央行降息预期进一步加强。
     香港第三季度GDP同比小幅增长1.7%,较第二季度4.2%的增速进一步放缓。第三
   季度GDP环比则降低0.5%,为连续第二个季度负增长,从理论上来说陷入衰退。港
   府将香港今年全年的经济增长预期由早先的4%至5%下调至3%至3.5%。虽然本地地产
   股、本港银行股以及出口类股难以走出强劲步调,但是内地政府近期出台的政策对
   香港经济有一定帮助,相关受惠的中资股应该会对港股构成支撑。


 

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