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[20081230]国际油价40美元下方震荡,对二甲苯价格上扬

报告摘要:
1、截止到上周五收盘时,纽约商品交易所轻质原油2月期货每桶37.71美元,比前一交易日上涨了2.36美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货38.37美元,比前一交易日上涨1.76美元。我们认为:疲软的经济数据加剧了市场对需求的担忧,燃料库存的持续上升印证了原油需求的萎缩,欧佩克220万桶的减产量仍不能抵消需求的下降,未能阻止油价的跌势。预计短期国际原油价格继续盘整,中长期有望企稳。
2、上周大部分化工产品价格止跌,部分化工原料和产品价格继续回调,一些产品价格已经上涨。价格涨幅超过5%的产品有:天然气、对二甲苯、乙二醇,跌幅超过5%的产品有:苯酚、二甲醚、三聚磷酸钠。
3、上周化工产品跌幅放缓,大部分化工原料和产品价格企稳并开始回升,价格涨幅超过5%的产品有:天胶、乙烯、纯苯、对二甲苯、PTA。
4、国务院总理温家宝24日主持召开国务院常务会议,研究部署保障化肥生产供应,促进化肥行业改革和发展的政策措施。(一)积极调整结构;(二)加快建立以市场为主导的化肥价格形成机制;(三)完善农资综合直补调整机制;(四)推进化肥流通体制改革;(五)加强进出口调节,完善化肥储备调控;(六)引导农民科学施肥。通过市场化的运作改革将促进行业长期健康发展。此次新政策影响较大的是前期成本受到挤压的氮肥行业,预计氮肥行业在化肥新政策下面临整合,机遇与挑战并存,机会存在于资源、技术、品牌优势的企业中。我们看好华鲁恒升(600426)这样具有完整的产业链、煤气化技术先进、一体化成本优势明显的煤头尿素企业,维持“推荐”的投资评级。
5、广汇股份(600256)拟在新疆阿勒泰地区建设一座年处理能力5~8亿方/年的LNG 工厂,用于加工来自哈萨克斯坦TBM 公司的天然气,建成后公司的LNG处理能力将达到约10~13亿方/年。考虑到建设周期,预计新LNG工厂的利润贡献需要到2011年才能体现。我们预计公司08、09年每股收益分别为0.55、0.56元。考虑到公司利用新疆和中亚地区的煤、天然气资源来发展大有可为的煤化工和LNG项目,我们维持对广汇股份“推荐”的投资评级。
6、盐湖钾肥(000792)拟以新增股份换股吸收合并ST盐湖,本次换股吸收合并的换股比例确定为3:1,即每3股ST盐湖股份换1股盐湖钾肥股份。考虑到股本变化,吸收合并后每股收益增厚有限,但考虑到ST盐湖巨大的钾镁等资源以及较大的关联交易,我们认为吸收合并后有利于盐湖钾肥获得更丰富的资源,有利于改善治理结构,合并比不合并好。综合我们对吸收合并前后的业绩及估值分析,我们认为公司的合理估值区间为44~55元。考虑到停牌期间市场估值体系下滑,复牌后公司的股价将有一个理性回归的过程,暂不给予投资评级。
 

 

ja2MfM7F.rar (186.29 KB)

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