2009年重点关注高成长空间的行业与公司，同时注意半导体需求可能反弹带来的短期机会。
投资要点：
? 全球半导体销售增长依然放缓，预计08-10年的同比增长率分别为1.5%左右（不排除负增长的可能）、0.3%左右、5%左右的增长。下游的需求出现不同程度的萎缩，虽然亚太市场保持高于全球的增长速度，但从主要的指标来看，全球半导体增长形势不容乐观：订单/出货比目前处于2000年以来的低点附近；全球半导体资本开支将同比下滑20%以上；全球主要半导体厂商的开工率降到了05年以来的低点；代表性产品譬如DRAM的价格从2005年的4美元下降到目前的1.3美元左右；费城半导体指数目前处于215点左右，而年初这一指标为400点左右，下降幅度46%以上。
? 我们坚持一贯的有别于市场的分析思路——深入子行业进行价值挖掘，首先选择成长空间广阔的行业，然后紧紧扣住市场内需型、节能环保、高进入技术与市场壁垒的主线进行公司配置。在此分析思路下，我们重点选择4个长期高成长明确的子行业：RFID产业、红外探测行业、半导体LED照明行业、语音识别与合成行业，这些行业有一个共同的特点—行业成长的空间非常广阔、高增长明确、并且行业在国内的发展周期与国外的发展周期处于同一阶段，都处于行业的成长阶段；对上述行业选取优势公司，我们持续重点关注远望谷（002161）、大立科技（002214）、ST三安（600703）、科大讯飞（002230）。
? 我们不看好所谓的产业转移带来的长期投资机会，原因是：国际厂商不可能把高科技产品的核心技术转移到中国，所谓的产业转移无非是看好中国廉价的劳动力和土地、税收等优惠政策，从而把在本土已经进入产业发展衰落周期的产业转移到包括中国大陆的新型市场，如果国内投资者投资这样的行业和公司则短期看来公司的盈利可能还不错，但这些行业在国内的发展轨迹无非是重复国外以前曾经走过的路径。建议投资这些公司要及时跟踪行业的发展变化尤其是转折点的变化，所涉及公司包括生益科技、法拉电子、莱宝高科、顺络电子、长电科技、歌尔声学、航天电器、得润电子、中环股份、超声电子等，我们不建议长久持有上述所谓的产业转移带来投资机会的公司，建议关注这些行业出现一定需求反弹带来的阶段性机会——行业需求反弹的标志：库存减少、订单增多、价格上升、产量上升。
风险提示：国内外宏观经济环境继续深度下行的系统性风险。 相关研究报告下载：
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发表于 2008-12-25 10:05
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