我们在12月12日《通信行业09年投资策略报告》中给予公司“买入”评级，近日又对公司进行了调研，主要观点如下：
市场过于关注线缆行业竞争激烈，以及价格下跌趋势，却没有看到旺盛需求所引发的产能加速扩张的一面。同时，08年下半年以来原材料的加速下跌，辅以规模效应的释放，将使公司08年及09年上半年毛利率不降反升。
公司是景气上行行业的龙头企业。公司主打的光纤、射频电缆、特种导线以及海缆均属较高毛利产品，而且所处的通信设备、电力设备两大行业均在景气上行周期，由于订单饱满，公司已进入产能加速扩张周期，即使考虑价格下跌因素，预计09年收入仍可保持50%左右增长。
海缆产品有望成为09年超预期增长点。目前我们对海缆业务的预测，仅考虑了国家海洋油田开发战略，以及军方通信等国内需求带来的增长，实际上，公司深海光缆样品已经送达国外港口进行UJ认证检验，若09年5月检验合格，则可进入国际深海领域，届时订单可能出现超预期的突破。
不考虑公司持有的武汉光迅股权上市流通后带来投资收益的情况下，预计公司08~10年EPS分别为0.51元、0.70元和0.85元。08、09年PE分别为18倍和14倍，处于历史低位，也明显低于通信设备行业的整体估值水平。而且，09年武汉光迅上市后预计将增厚每股净资产近1元（07年每股净资产2.71元，预计08年3.2元）。所处行业景气上行，而且公司属于最能够分享行业景气的龙头企业，给予09年20~22倍PE，6个月目标价14~15元，维持“买入”评级。 相关研究报告下载:
 B30esmpK.rar (127.77 KB)
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发表于 2008-12-22 17:01
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