日本央行下调利率20个基点至0.1%
12月19日日本央行下调无担保隔夜拆借利率0.2%，由原来的0.3%下调至0.1%，这是次贷危机以来日本在今年内第二次下调利率，距上次下调时隔仅2个月，这次降息也标志了日本重新回到零利率时代；在降息的同时，央行还宣布扩大收购国债并首度推出收购商业票据的创新手段，旨在进一步改善信贷市场流动性。
日本下调利率的理由
首先，从日本的经济形势来看，由于海外经济的减速而使得日本出口不断减少，同时国内企业收益以及就业和收入的恶化拖累了内需；日本金融环境正朝着下滑的局面急转直下，未来还有可能发生更坏的情况；和去年相比，CPI（除生鲜食品等）目前在徘徊在2%的水平，不过伴随着石油价格以及商品价格的下滑，未来下跌的可能性颇大。在未来经济不确定性不断增加、国际经济减速以及国际金融环境动荡的背景下，日本经济的恢复性增长还需要时间。
其次，从风险来看，欧美金融环境不断恶化势必加重对日本的影响；同时，在金融机构贷款紧缩，债券、CP市场从紧的背景下，金融对实体经济的恶化效应不断加深。
降息对经济的刺激效果有限
从历史经验来看本次日本央行降息对经济的刺激效果是非常有限的，日本曾经长年维持低息，但并不能对日本经济的复苏起到推动作用。除了对经济金融不确定性的担心外，日本央行的降息还针对不断上涨的日元表示了警戒。
不过从这次央行降息的动作来看，明年再次重启总量缓和的金融政策的可能性大幅增加，为了让企业保持资金的流动性、以及防止日元升值，央行买入短期债券放出日元等市场的操作手法将会变得更为频繁。
降息之后的市场表现
在日本央行实施降息政策之后 ，东京外汇市场中美元贬值日元升值的趋势仍然没有得到根本性的改变，日本降息政策对日元汇率的影响比较有限；同时，日本股市也没有出现大幅的上涨，反应比较平淡。 相关研究报告下载:
 jbpWnZdq.rar (164.55 KB)
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发表于 2008-12-22 15:31
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