摘要：
上周A股市场止跌企稳，上证指数一周上涨1.09%，深成指下跌1.48%，沪深300微涨
0.85%，成交继续萎缩。
我们判断美国股市很可能已经确立了中期底部，短期或还将有反复，但中长期下跌
空间已经比较有限。奥巴马能否像罗斯福新政一样带领美国走上复兴之路，仍需要观
察，但就美国次贷危机的进程看，已经很难再变得更坏了，房地产市场目前属于消化
库存阶段，并有望在明年一季度见底，美国经济也有望在明年下半年逐步转好，那么
资本市场提前经济基本面1-2个季度见底的可能性就很大。牛市和熊市中，我们一直说
服自己说这次与以往不同，但历史告诉我们，股市的升腾与沉沦如同海潮起起伏伏那
样自然，或许从来就没有例外过。
周末国务院常务会议确定了十项扩大内需的举措，十项扩大内需的举措主要是集中
于政府驾轻就熟的基础设施投资方面，包括政府保障性廉租房建设投资、农村基础设
施建设投资、公共交通、环境等，延续了以往投资拉动经济的一贯做法，是拉动经济
增长最直接有效的方式。由此带动基础设施建设、环保等行业的需求。从投资规模简
单测算看，4万亿元投资中，今年四季度投资4000亿元，则2009-2010年年均投资约为
1.8万亿元，1.8万亿元约占2007年全社会固定资产投资规模的13%和房地产投资的
71%；约占2008年1-9月份全社会固定资产投资的15.5%和房地产投资的85%，这对于缓
解房地产投资增速下滑对经济的影响将起到明显而积极的作用。
策略上，我们认为随着政府确定了十项扩大内需的政策，投资者对经济增长的信心
有望逐步恢复，外围市场逐步走稳也将对A股市场产生积极的影响，我们维持11月度策
略中对于市场进入双向波动筑底的判断，可逢低逐步买入。
在资产配置上，在目前的宏观经济及政策背景下，我们建议围绕管理层扩大内需的
举措选择投资标的，主要方向是基础设施建设（铁路建设）、环保、家电、医药、农
业等行业。
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发表于 2008-11-11 14:53
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