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主要商品价格走势弱势中分化--天相投顾大宗商品价格周报

   摘要:
     近期国际主要大宗商品整体走势处于弱势震荡分化的格局。近期国际原油、国际
   钢铁价格指数及波罗的海油运价格指数下跌幅度较大,其中波罗的海油运价格指数
   连续两周下跌幅度超过10%,国际煤炭与黄金价格反弹。
     中下游产品价格下跌呈分化态势。从原油产品链来看,尽管纽约WTI原油价格环
   比前周下跌6.55%,但中下游的乙烯及聚乙烯产品价格经过前期的暴跌之后,近期
   保持相对稳定,乙烯韩国离岸价格与前周持平,而国内长三角高密度与低密度聚乙
   烯价格也基本保持相对稳定,其中长三角高密度聚乙烯价格17日环比上周大幅反
   弹,反弹幅度在9.7%左右。从煤炭产品链来看,在前期国际煤炭价格大幅下跌时仍
   保持相对相对稳定的秦皇岛动力煤价格本周开始大幅下跌,特别是热量较大的山西
   优混价格,呈现加速下跌的态势,环比上周下跌的幅度达到11.4%。另外,钢铁产
   品价格的下跌,持续增加上游产品焦炭、焦煤价格下行的压力。山西太原冶炼焦价
   格环比前周下跌幅度达到了18.5%,比1个月前下跌幅度甚至达到了45%。焦炭价格
   的大幅下跌预期将进一步加大上游煤炭特别是焦煤价格下行的压力。从基础化学产
   品来看,硫酸和硝酸价格保持相对稳定。长三角硫酸价格环比上周基本维持在300
   元/吨,硝酸价格2400元/吨,硝酸环比上周上涨4.3%,但两者分别比1个月前下跌
   幅度分别达到约25%和33%。
     周期性行业景气持续下行。在全球需求放缓的背景下,同步性行业的需求将呈现
   不断放缓的趋势。特别是与宏观经济基本保持同步的周期性行业,在相关产品价格
   低迷甚至下行的背景下,相关周期性的行业景气度预期将进一步下行。特别是煤
   炭、焦炭、钢铁、基础化学和航运等周期性行业的景气未来不容乐观,建议适当规
   避。而弱周期性或需求相对稳定的行业,在整个宏观经济下行的情况下,能保持相
   对的景气度,尤其是那些需求比较稳定而且上游成本大幅下降的行业,有望在行业
   的利润结构中表现进一步突出。建议关注石化、电力、日用化工、通讯、医药等行
   业。
     在资产配置上,建议围绕需求相对稳定和上游成本大幅下降的行业选择投资标
   的,重点关注石化、电力、电气设备、通讯设备和医药等行业。
     投资组合:中国石化、华能国际、国投电力、康缘药业、特变电工、许继电气、
   中兴通讯、北大荒、五粮液。
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