动荡岁月，防御上选
—2009年1月农业、食品业投资策略
主要观点：
粮食增产势头可喜，且难挡农产品价格上扬趋势。
国内粮食增产5.4％之幅度略超预期，市场供求基本平衡的格局并不会因此打破。由于诸多惠农政策的持续实施，加之成本因素的推动，预计各主要农牧产品的价格还将会上升。
国内食品消费逆势向好，食品工业继续表现出较强的抗跌性。
11月在全国消费增长环比放缓的背景下，食品类消费额却能加速增长，增速达13.8%，消费热点仍改变不大。虽出厂价格、原料价格以及能源价格皆快速下跌，但行业的增加值、经济效益以及平均利润率却能继续相对抗跌，甚至与农业衔接的农副食品加工业毛利率趋于上升。
农业股近期表现一般，但明朗的前景却赋予其突出的防御功能。
与市场水平相比，目前农业股的静态估值暂无优势，但动态估值却优势明显，预期业绩的增长力度较大，PEG指标尤其有吸引力。
投资建议：
评级未来十二个月内，农林牧渔业：有吸引力；食品业：有吸引力。
建议适当超比例配置农业、食品业股票，对受到价格牛市、产业链上资产重组以及消费升级亮点等因素推动一些个股可加重关注。
相关研究报告下载:
 oEpQwDuB.rar (231.55 KB)
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发表于 2008-12-30 12:59
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