一周动态：（因为休假本周国内数据更新至12月31日，国际方面的大部分数据更新至1月2日）
国内钢价：在08年的最后一周，国内钢材市场继续反弹，冷轧、热轧板卷上涨2.9%，中板、长材价格反弹在1.2%~1.9%之间。无取向硅钢上涨3.3%，上海取向硅钢30Q130品种继续走低2.6%，不过市场缺货，成交量小。和08年最低价格相比，长材反弹约7%，中板、冷轧板分别反弹11%、13%，热轧板卷反弹25.6%（803元/吨）。
国际钢价：本周国际钢材市场涨跌互现，美国市场板材价格下跌约20美元/吨，韩国市场螺纹钢价格下跌35美元/吨，不过其热轧、冷轧板卷分别上涨22%、9%。和08年年初钢价相比，日本市场仍有约40%的涨幅，韩国市场基本持平，美国、德国市场分别下跌5%、19%。和08年最低价格相比，日本市场上涨约5%，韩国市场反弹近20%，美国、德国市场则是创下新低。本周LME钢坯期货价格收于335美元/吨，较上周没有变化。
原材料：本周原材料价格保持稳定，印度矿微跌2%，是连续两月反弹以来的首次下跌，后续走势值得关注。到北仑港海运费数据本周暂没有更新，BDI指数走低0.1%。和08年年初价格相比，海运费以近90%的跌幅表现惨烈，其次是镍价、印度矿、唐山矿，分别下跌63%、58%、40%，焦炭价格和年初持平。和08年最低价格相比，基本反弹约20%。
库存：08年全国平均社会库存约750万吨，当前为583万吨，低于平均水平22.6%；略高于一月前的年度最低水平568万吨，社会库存的增加将在短期内进一步推高钢价。当前港口铁矿石库存为5990万吨，较最高点减少21%，但仍高于07年4400万吨的平均水平。港口矿石库存加速减少，10/11/12月每天消化矿石6/14/26万吨。
股价与估值：国内钢铁类股表现不佳，较上周下跌5.1%，弱于沪深300指数2.7%。宝钢、武钢分别下跌5.7%、6.3%。国际钢铁股表现较好，所跟踪的10支国际钢铁股中有8支上涨，2支和上周持平（其中谢韦尔停牌）。伴随着美股上涨，阿塞洛米塔尔、美国钢铁涨幅超过12%，蒂森克虏伯、塔塔亦有不错的表现，分别上涨10%、8.3%。
一周点评：
近期国内钢价反弹是对前期过度下跌的合理回升，随着大型钢企高成本原料库存的逐步消化和09年协议矿价下跌的实现，钢企大量复产后钢价可能重现弱势，因为成本更多的下降，合约原料采购大型钢企的吨钢盈利将进一步改善。
目前时点，综合行业趋势与估值水平，我们维持钢铁行业中性评级。从行业趋势看，未来2年钢铁行业将处于盈利水平的底部区域，行业难有大幅表现得驱动因素；从未来6个月看，钢铁行业盈利将从目前深度亏损恢复至平衡或者小幅盈利，行业存在改善性投资机会；短期行业表现的负面压力来自年报可能超预期的存货跌价损失计提。
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发表于 2009-1-5 10:19
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