今日投资重点
CN 华锐铸钢 (002204.SZ, Rmb14.12, 持有): 大型锻件募投项目顺利投产
■ 大型锻件项目如期投入试生产
■ 配合主要客户东方电汽跨足风电及核电铸锻件商机
■ 09年EPS为0.86元
公司为专业铸件制造商，将持续受惠于中国重工业发展的黄金周期，由于与东汽配合度佳，将因此受惠中国电源结构调整商机，风电及核电比重将逐渐提高，另外涉入锻件领域也将为公司创造新的盈利增长点，我们预估08-09年EPS分别为0.54元及0.86元计算，我们给予公司一年目标价为15.5元，首次评级为「持有」。
TW 统一企业 (1216.TW, NT$28.0, 持有): 逆境更显光芒
■ 台湾最大食品公司，志在亚洲第一
■ 在台湾市场拥有通路优势，将聚焦品牌管理以提升获利表现；中国事业面临庞大商机与强大威胁
■ 以总和评价法将目标价设在33元，给予首次评等为「持有」，建议投资人可在股价拉回时伺机进场布局
公司过去三个月股价相对于大盘上涨了27.4%，主要反应公司将受惠于台湾消费券的发放与中国扩大内需方案之双重利多。我们认为统一过去四十多年来所建立的良好的品牌形象、优异的产品品质与丰富的产品品项，正是它得以在景气不佳时业绩还可望逆势成长的最大利器。我们以总和评价法设定其目标价，将目标价设在33元，建议投资人可在股价拉回时伺机进场布局，给予首次评等为「持有」。
TW 中华网龙 (3083.TW, NT$89.0, 增加持股): 09年获利大幅成长
■ 台湾在线游戏市场年成长率约在8-9%
■ 11月营收续创新高
■ 规模经济显现带动09年获利大幅成长，首次评等为「增加持股」
在不景气时代来临，反而增加更多的玩家，中华网龙在研发团队已成熟，每年均可有3-4款新游戏推出，使中华网龙营收不再大起大落。而09年在规模经济显现下，获利可大幅成长62.8%。在目前多数产业受到国际景气衰退而影响，更突显出中华网龙的投资价值，我们一年目标价为131元(09年EPS的10倍计算)，投资评等为「增加持股」。
传产股动态
HK 壹传媒 (00282.HK, HK$0.89, 增持): 前景虽具挑战性，但股价已达便宜水平
■ 壹传媒的报章出版开始感受来自全球经济乱局的压力，其广告收入于08年10与11月分别出现超过10%的衰退，杂志出版则尚未感受到景气影响
■ 新闻纸价下滑弥补了营收衰退，我们预估新闻纸价将于来年首季再降10%；新闻纸跌价1%可提升10财年净利1.4%
■ 无中期股利显示公司意欲留存现金供未来投资之用；我们维持「增持」评级，因为目前股价相对每股净值的折让甚大，市净率仅剩凯基09财年BVPS预估的0.6倍；我们十二个月目标价削减26%到2.0港元，根据凯基09财年EPS预估12倍；假设股利发放率30%，公司仍可提供5.6%的股利殖利率
HK 南车时代电气 (03898.HK, HK$6.5, 未评级): 铁路投资加速，公司前景亮丽
■ 时代电气将受益于铁路投资力度加大；我们预估公司营收将于2009与2010年各成长25%；动车组与城轨地铁车辆为两大成长动力
■ 毛利率将持续受压，原因是进口零件的大量使用；所得税率走高也将影响净利率表现
■ 我们正向看待公司长期前景，主要是公司研发能力强，在快速成长的中国铁路装备市场中居于领先地位；凯基目前未对时代电气评级 相关研究报告下载:
 peIleYeb.zip (872.73 KB)
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发表于 2008-12-15 09:19
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