武钢股份今日公布了2009年一季度钢材价格，其中取向硅钢价格平均下调4000元左右，下调幅度16%，其他钢材产品经过11月份和12月份两次下调后，目前钢材价格与明年一季度钢材价格基本相当，市场担心的钢材价格继续下调并未出现。
评论：
两年1万亿电力设备投资拉动公司硅钢产品需求。输变电设备中，硅钢成本占比大约为30%，1万亿的电网投资将总计带动830亿元变压器投资，这项投资较2007-2008年两年投资增长50%。而变压器投资主要拉动取向硅钢产品的需求。武钢作为国内取向硅钢的龙头企业将明显受益。
此次价格调整是应对国外硅钢片进口的增加，但是明年一季度价格仍然较年初高2000元左右。而其他钢材价格已经回到了07年均价。
公司未来成长确定。我们测算，仅硅钢业务预计可为公司贡献盈利在0.6-0.7元左右。除了硅钢业务以外，武钢股份今年投产的大型材和重轨项目，将受益于铁路大投资。同时公司的轧板项目，也受益于建设投资和机械增长。
维持公司“买入”评级。预测公司08、09年EPS分别为0.88元，0.80元，对应PE分别为7.4倍和8.1倍。基于公司产品需求的乐观前景、技术的垄断优势和稳定的经营状况，我们维持“买入”评级，给予公司09年12倍估值，目标价10元。
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发表于 2008-12-12 15:42
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