全球和中国经济增长速度下滑导致中远太平洋的各个业务均面临着新的形势。集装箱租赁业务、集装箱码头业务和中集集团的集装箱制造业务正受到全球和中国贸易增速下降和集装箱航运不景气的影响。我们将公司2008－2010年经常性盈利预测分别下调10%、19%、12%，对公司的估值下调至HK$12.10。维持“买入”评级。
集装箱航运不景气影响公司的集装箱租赁业务 今年第三季度中远太平洋集装箱租赁业务并未受明显冲击。但自9月以来，集装箱航运市场进入低谷，目前已经出现船舶封存的情况。我们估计在今年第四季度和2009年公司的集装箱租赁业务将出现出租率下降和单位租金下降。
集装箱吞吐量增速下滑 自2008年第三季度以来，中国沿海港口的集装箱吞吐量增速普遍下滑。我们下调了公司下属部分码头的吞吐量预测。
下调中集集团的盈利预测和估值 自今年10月以来，中集集团的集装箱销售量大大低于往年同期水平。我们下调了对中集集团的盈利预测和估值。现估值为每股HK$15.80或￥13.90。
下调目标价至HK$12.10 我们用个别业务加总(Sum of the parts)的方法对中远太平洋每股估值调整为HK$12.10，主要是因为各业务的盈利预测均有所下调。公司股价已经大幅下跌，我们认为公司目前价值被低估。按最新股价，公司2008、2009年股息收益率将分别达到9.8%和9.7%。
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发表于 2008-12-8 11:34
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