事项：
日前，经国务院同意，国务院办公厅以国办发［2008］122号文转发了发展改革委、农业部、工业和信息化部、商务部、卫生部、质检总局、工商总局、财政部、人民银行、银监会、保监会、中央宣传部、监察部等13个部门制定的《奶业整顿和振兴规划纲要》(以下简称《纲要》)。 评论：
三鹿奶粉事件对我国奶业发展产生较大负面冲击，拯救行业迫在眉睫。本次《纲要》的发布，是国家振兴和发展奶业的综合性纲要，预计还有后续措施继续出台。《纲要》的实施有利于提高原奶质量、规范市场竞争，促进我国奶业长期发展。
短期对上市公司业绩改善有限，维持行业“中性”评级以及对伊利股份和光明乳业“持有”的投资评级。随着《纲要》的实施，我们相信在以下几个方面，奶业将会发生较大的进步和改善：
第一：政府对奶牛良种补贴投入增加；
第二：产奶奶牛的饲养从分散到集中的趋势明显。
第三：乳制品企业先建设牧场，再建设乳制品加工厂。这要求乳制品企业加大对牧场的投资。
第四：原奶质量控制体系逐步建立，但这项工作的进展还要摸索一段时间进行。
上市公司短期内从以上变化中得到的益处较小，因此我们判断上市公司业绩改善有限，所以维持行业的中性评级。
同时我们认为，龙头的上市公司会在这个过程中得到政府的部分补贴，但是由于数额和时间难以判断，因此伊利股份和光明乳业2008年业绩仍将大幅亏损。所以我们维持这两个公司的“持有”评级。
决定行业投资价格的关键因素在消费者信心的恢复，从我们跟踪的情况来看，虽然低温奶恢复较快，但是常温奶恢复得还是比较慢，因此我们认为，在政府和企业各种措施的支持下，2009 年奶业消费恢复85％左右，2010 年行业才会进入增长轨道，因此建议投资者密切跟踪销售情况。
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发表于 2008-11-20 10:38
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