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[20081202]行业点评-农产品加工--中国竞争优势明显,龙头企业值得期

2008年全球番茄酱大幅涨价原因:1)粮价大涨和竞争力下降,抑制欧洲番茄种植热情。2008年播种前欧洲番茄种植效益不如谷物,且番茄酱产品竞争力不如中国,导致欧洲番茄种植热情不高。2)欧盟番茄补贴方式改变,番茄原料成本提高。欧盟农场主原本享受每吨番茄补贴34.5欧元,2008年后补贴逐步与产量脱钩,改按农场面积发放。2008年实际每吨产量补贴16欧元,同比下降54%。而面积补贴为固定收入,农户番茄种植收入下降,必然提高番茄售价。3)欧洲掌握全球番茄酱定价权,在自身番茄成本迅速上升时有能力提高贸易价格,进而推动全球番茄酱价格。
未来全球番茄酱价格看中国。2009/2010制酱季全球总体形势是量增价跌,欧美产区出现疲态,主要驱动力将是中国产量和价格变化。预计中国2009年番茄产量可能有较大提升,带动价格下降。我们预计,2009/2010制酱季番茄酱价格可能降至900欧元/吨(美国没有出口动力),中国FOB价格可能为900美元/吨。中国增产有利于提升市场占有率,提升龙头企业议价能力。同时,尽管粮价回落降低番茄种植的机会成本,但因受中国竟争挑战和CAP改革深化,欧洲番茄产量可能出现下降,对全球贸易影响力下降。美国及其他国家的产量变化较小,总体影响力较弱。
行业评级:看好。随着中国番茄酱产量增加,中国市场地位进一步提升。美欧中三足之势可能被中国强劲增长所打破,中国已开始挑战欧洲定价权。我们看好中国番茄酱行业长期走势,给予行业“看好”评级。
风险因素:1)食品安全将成为中国出口企业最危险的高压线。加工企业并非直接控制原料,一旦出口的番茄酱出现药残、农残超标,将极大影响出口声誉;2)美元汇率变化也将极大影响行业盈利。若美元汇率出现较大变动,将对中国番茄酱行业带来较大风险。

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N1ah8XtD.rar (461.48 KB)


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