【内容摘要】：
事件
12月16日格力电器发布澄清公告，针对《理财周刊》12月8日文章《格力30亿压库 10个月死线满仓》、《证券日报》12月12日文章《格力30亿库存澄而不清，疑通过渠道转移扮靓报表》作了三点澄清说明，并声明对两家媒体中不符合事实的报道保留采取法律途径追求责任的权利。
《理财周刊》12月15日已经刊登了《关于〈格力30亿压库 10个月死线清仓〉的更正》，承认有关报道有误。
点评
关于以上媒体的报道，在我们12月15日格力电器深度研究报告《行业销量不会大幅下滑，公司龙头地位更突出》中的第17-20页已经作了详细的分析；投资者可以查看该报告。
本次针对公司的澄清公告，我们再补充点评几点：
空调渠道库存较大其实历来是一种常态，今年是预期不同造成了心态的不同。就以格力为例，第三方统计机构产业在线对于格力成品库存量的统计是包含了分公司的库存的（分公司就是格力在各地的销售公司，与格力电器基本无股权关系，分公司的库存就是在格力电器之外的渠道库存的一部分），今年10月这一库存量与上年同期相比仅增加了0.13%，绝对值并没有增加多少。只是在去年厂家和渠道都对08年的市场容量持有乐观的预期，而目前悲观情绪浓郁，再加上部分代理商经销商可能存在资金紧张的情况，因此渠道倍感压力空前之重。
然而，我们认为09年的空调内销量并不会比08年更差，而是将持平或小幅增长。根据我们在年度策略报告中所做的“相对刚性的内需容量”的测算，09年空调相对刚性的内需容量能够达到3000万台，比08年我们预计的2990万台微增0.3%。这一测算并没有考虑房地产交易量可能的回暖。因此我们认为09年空调国内市场至少不会再有较大幅度的下滑，渠道的库存压力有望逐渐减轻。
今年1-10月格力和美的两家的厂家内销出货量市场分额合计达到57.7%，格力、美的和海尔三家的一二级城市终端零售量市场分额合计达到53.8%；家用空调行业走向寡头垄断的趋势日益明显。因此渠道上的主流必然还是愿意经营龙头企业的产品。格力的渠道体系是建立在文化认同、股权纽带、利益一致的基础上，而且历经10年时间的磨合和考验，抗风险能力在同样采取产销分离渠道模式的空调企业中当属最强。
格力电器在澄清说明中的第2点提到了据公司了解，尚未颁布的国家新能效标准可能不会对标准实施前所生产的产品销售期限进行限制，现有库存不会因实施新能效标准而成为不良资产。格力作为行业龙头企业，我们相信公司所了解到的这一情况很有可能成为事实；空调产业出口依存度比冰箱洗衣机都高，但无法享受家电下乡的政策推动，我们认为政府在目前特殊的宏观形势下，从支持产业今后两年稳定发展的方面考虑，限时禁止生产低能效比空调、但不限时禁止销售确实是一个可取的过渡方案。
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发表于 2008-12-18 14:15
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