投资要点：
n 短期而言，经济和高铁推动的投资盛宴至少持续到2015年。我国长期对铁路投资的不足开始制约经济的发展、加之高铁技术的兴起，“十一五”期间铁路行业在政府主导下开始大规模投资：从2005年到2008年，我国新批准建设的铁路达到24000公里，铁路建设工期一般为3-4年，以2007年底我国铁路总里程7.78万公里计算，这些项目完成后铁路总里程将达到10.18万公里。考虑到铁道部计划在未来2年批复建设的2万公里，则《综合交通网中长期发展规划》中的目标在2015年即可完成。我国铁路行业进入加速发展阶段。
n 长期而言，市场化进程将把铁路行业带入持续繁荣期。西方国家在八九十年代发动的铁路市场化改革迄今已经取得了巨大成功。我国铁路行业也已基本确立市场化改革的大方向。我们分析我国铁路体制改革的方案将是“路网为基础的网运合一”、“区域为基础的网运合一”以及“网运分离”三种模式的综合：将具有平行竞争线路的南北、东西干线分割出来成立网运一体的运输公司、在缺少平行竞争线路的铁路运输端部区域和西部区域成立区域性一体化的铁路运输公司、以现有的三个专业运输企业成立非一体化的公司，最终建立起 “网运合一”和 “网运分离”相结合的市场化运营体制。我们分析目前建设资金的巨大需求引发的投融资体制改革将加速这一市场化进程。
把握子行业轮动受益下的投资机会。我们将铁路行业所涉及的领域分为铁路基建、机车和零配件制造以及铁路运营三个子行业，在投资和改革背景下受益的先后顺序依次为铁路基建、机车及零配件制造和铁路运营。我们推荐各子行业中具有核心竞争地位的公司：基建子行业中的中国中铁、中国铁建；车辆及零配件制造子行业中的中国南车；运营子行业中的大秦铁路、广深铁路。
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发表于 2008-12-18 13:47
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