投资要点
. 08 年行业增速放缓，但政策利好或支撑行业09 年增速保持平稳。2008
年农林牧渔行业收入增速放缓，利润出现下降，09 年行业增速在全球金融
危机拖累下，存在继续下降的风险。 但三中全会所带来的制度变革以及扩
大内需所带来的三农投入快速增长，或将支撑行业继续保持平稳增长。
. 制度变革和投入加大为行业发展带来新机遇。十七届三中全会在土地制
度和城乡统筹上所取得的突破，开启了农业生产资源市场化流动的序幕，
为农业生产规模化和品牌化奠定基础， 或将造就一批产业龙头逐步走向世
界。财政加大三农投入力度，为制度变革的实现和行业发展提供了保障。
. 09年国际农产品价格可能出现反弹，国内粮食价格稳中趋涨，其他农产
品价格总体稳中有落。 全球粮食丰收、金融危机引发消费预期下降，本轮
国际农产品牛市基本结束，但明年可能会出现低位反弹。 国内粮价将在国
家收储价格上涨的支撑下稳中趋涨，猪价将继续下跌，低点可能在8月份左
右出现，油脂、食糖、棉花等主要农产品价格继续震荡筑底。
. 主要风险揭示。气候异常以及疫情爆发的可能性；三聚氰胺事件对养殖
行业上中下游可能造成冲击。
. 行业投资评级与重点公司推荐。09年涉农行业主题投资和价值投资双重
机会依然存在，重点关注粮食安全产业，以及资源型、安全保障类上市公
司。我们维持农林牧渔行业“强于大市”的投资评级，给予动物保健品、
番茄酱、高档水产养殖等子行业“强于大市”的投资评级，维持中牧股份、
新中基“买入”评级，维持北大荒、金宇集团、天康生物、好当家、中粮
屯河、新希望等“增持”评级。 相关研究报告共享下载：
 koOpqgwA.rar (659.33 KB)
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发表于 2008-12-8 09:44
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