报告摘要：
1、为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定：从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。
2、此次降息和下调存款准备金率符合预期，是继续落实适度宽松货币政策的体现，与我们前期的判断相符。
3、国际经济环境和国内物价形势使降息空间加大。我们维持对宏观经济短期走势的判断，未来数月PPI和CPI仍会继续回落，PPI出现负增长的情况可能性很大，而CPI将维持零附近的低水平增长，总体需求状况短期内难有明显好转。因此，未来数月，央行将维持其适度宽松货币政策操作力度，一年期存款基准利率有可能降至1.52%，存款准备金率也还有下调2-3次的可能，直至货币供给状况出现较为明显好转。
4、宽松的资金面对股市是一大支持。宽松的货币供给，不管是对实体经济，还是对资本市场，都是一个积极因素。尤其对利率敏感的房地产行业，刺激的效应预期更为明显。中长期看，央行3个月内5次下调利率、4次下调存款准备金率，政府部门更是推出了大手笔的刺激经济措施（其中中央提出的投资计划达4万亿元，地方政府的投资计划已达18万亿元）和减税政策，不管是对于实体经济,还是资本市场，其累积效应有望逐步得到体现。
5、短期而言，市场所面临的限售股减持压力有所增加以及投资者对未来经济表现依然悲观，使得降息利好效应能否抵御解禁股和悲观情绪所给市场带来的卖压，仍有待观察。
6、策略建议：不追高，耐心等待市场冲高回落的战略建仓机会。政策利好对短期走势有望构成刺激，但市场短期冲高回落风险依然存在。在目前点位下，对政策利好保持足够的冷静，耐心等待市场因限售股解禁和短期获利回吐压力有所增加情况下所可能出现的冲高回落后走势，并在市场回落至前期调整低点附近时考虑战略性进场，仍是不错的选择。
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发表于 2008-12-23 10:11
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