要点：
1、我们认为公司连续关停建筑级浮法玻璃生产线的决策考虑因素是：看淡国内房地产市场前景，对未来较长一段时期内扭转建筑玻璃亏损局面并不抱有期望；出于稳定盈利的考虑，要保证汽车玻璃业务的盈利不受到建筑玻璃业务的拖累；出于保持财务健康的考虑，必须保持未来现金流的健康；在全球经济危机已即将成为现实的背景下，公司的基本目标是，到经济最低谷的时候，仍能保持生存，并仍能给股东创造价值。
2、由于供求关系进一步恶化，海南浮法玻璃业务已经出现亏损。对广州福耀所需玻璃原片供给，由福清基地供给或外购更为经济。关停海南浮法线综合考虑是更为经济的选择。
3、我们对2009年公司汽车玻璃业务前景持乐观态度。需求萎缩、竞争加剧将推动跨国公司零部件采购向全球低成本优质供应商的转移，市场份额的提高是公司2009年出口业务仍可实现逆市增长的基础。由于丰田等公司新增订单的增长，公司国内汽车玻璃销售仍将有超越行业的表现。
4、预计海南浮法线的停产最终带来约1.5亿元的损失。下调2008年税后每股盈利预测至0.18元，预计2009年税后每股盈利仍可达到0.45元。对公司海外出口业务前景的过度悲观已导致公司股价的低估，维持“增持”建议
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发表于 2008-12-31 15:55
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