Comment on China's 4 trln investment ( Ping An Securities)

NYboy

我们认为，在国际经济环境仍难摆脱深度调整的预期下，虽然今年4季度及至2009年中国增长速度将延续下行趋势，但政府财政和货币政策上的抗周期操作，将使GDP有希望达到8.5%左右的增长。
1)􀂾 政府大规模扩大投资，对稳定需求有积极作用，初见成效的时间应该在09 年一季度以后。
2)   从投资方向上看，能够较快产生影响和直接效果的方面应该是铁路、公路、机场等重大基础设施建设和农村基础设施建设，以及节能减排和环保投入。相关行业将明显受益于需求增加带来的收入增长。
3)   采取适度宽松的货币政策，配合了当前保经济增长下趋于扩张的宏观经济政策取向。取消商业信贷规模的数量控制，将部分缓解一些市场前景较好、但资金紧缺的中小企业的资金压力，并将刺激并购活动的发生。
4)   增值税的转型将直接降低资本密集型企业的税负，增厚企业利润（关于增值税转型的分析，参见平安证券吴静《专题报告—增值税转型对行业和上市公司的影响分析》