平安证券*债券投资分析报告*债市周报

NYboy

报告摘要：
1、国务院总理温家宝５日主持召开国务院常务会议，会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，市场期盼多时的积极财政政策详细内容出台，凸显政府保增长决心。
2、1年期央票发行利率大降30BP，同时3个月期央票的发行频率也由每周发行改为隔周发行，显示未来公开市场对冲作用弱化，央票发行量可能逐步减少甚至停发，资金溢出导致上周的国债和金融债加速上涨。
3、上周短期市场利率互有涨跌，其中的信用拆借加权微升至2.5217%，而质押式回购、买断式回购加权平均利率周下降0.0303百分点、0.0784个百分点，分别为2.4491%、2.4775%，Shibor则继续全线回落，2W和3M以10.64BP和10.57BP的降幅居前。
4、6日欧洲央行宣布降息50个基点至3.25％，为欧洲央行一个月内第二次降息，英国央行将基准利率下调150个基点至3％，是53年来的最低点，瑞士央行宣布降息50个基点使三个月期目标利率范围降至1.5％－2.5％。
5、十大扩大内需促经济增长措施，我们认为，政府财政和货币政策上的抗周期操作，货币政策的进一步放松成必然，债市长期向好基本因素没有改变，在降息周期，债券市场的走势将不断继续向纵深发展，中长期收益率扁平化，短期限债券的收益率则仍有较大的下行空间。
6、上周我们做了09年国债发行规模的预测报告，根据测算，明年的国债发行理论规模预期可能将达17294亿元， 其中财政赤字或将高达9177亿元，国债还本付息的8117亿元。
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平安证券*债券投资分析报告*债市周报
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2008-11-10 16:40