政策导向下维持对反弹的信心
报告要点
汽车业仍是海外金融市场的近期焦点
本周，美国市场继续在低位震荡，但感恩节前后市场并未出现交易清淡的局面。美国市场现在的焦点集中在汽车业的拯救上，而其他意料之中的糟糕数据对市场并没有产生很大的影响。目前来看在对待美国汽车业救与不救的问题上各方并没有分歧，只是在具体细节上尚未达成一致，所以市场并未完全绝望。不过我们需要提醒投资者，美国汽车业所面临的困境是空前的，我们相信美国需要付出巨大的代价从而对汽车业产生深远的影响，最终会使汽车行业的利益格局重新分配。
美国的失业率虽未达到历史峰值，但存在隐忧
目前美国的失业率还尚未达到第二次石油危机后80年代初的水平，也没有达到克林顿执政前的水平，随着奥巴马的上台，民主党一贯降低失业率的政策将会抑制其继续攀升。现在不确定的因素就是如果汽车产业破产的话，那么整个失业率水平将会在奥巴马上台前后达到一个非常惊人的水平，而我们观察前面几次失业率急剧攀升的阶段就是在共和党执政的后期开始的，所以我们对此数据的未来变化趋势表示担忧。
食品和居住类价格引导CPI和PPI下滑
中国在本周公布的若干数据也显示有效需求不足正在成为日益困扰经济的一个难题。中国市场各类商品的价格都随着世界经济回落而回落。最新公布的CPI八大类数据中，更为明显的下降来源于居住类价格。从分类数据看，水、电及燃料价格的下降最为明显，这主要源于能源及大宗商品在10月份的大幅暴跌带来的传导效应，这也表现在11月份PPI出现大幅下降。
明年一季度通胀或为负值
考虑到基数效应和食品价格的基数效应波动较大，尤其是明年1季度会出现翘尾因素较大的低值，因此我们认为12月份CPI将继续回落至【1，1.3】的区间，而明年一季度则有可能出现同比增速为负。通缩将会造成资产价格缩水和消费萎缩，降低货币流通速度，对股市和经济产生不利影响，这点需要警惕。不过从中国经济和世界经济来看，我们预测明年中国全年的通货膨胀率为1.9%，不必担心进入长期通缩。 相关研究报告下载:
 H6zYjCvS.rar (267.54 KB)
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发表于 2008-12-15 11:16
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