深高速（600548）：通行费收入同比下降，清连项目面临分流
摘要：
进入合并报表的项目10月份车流量和通行费收入延续了上个月负增长的态势，但
是通行费收入同比降幅有所减小。未进入合并报表的10个项目中，6个项目通行费
收入出现了通行费下降，只有广州西二环由于周边路网完善导致车流量和通行费出
现较快增长。
广州省加大了基础设施建立力度，广清高速扩建、广乐高速都会对公司清连项目
收入产生负面影响。清连公路连南段高速化改造将增加公司资本支出以及利息支
出。
由于受广清高速扩建以及连宜连接线进度不定性影响，清连项目的收入不达预期
的可能性较大，因此我们分别调低了09-10年摊薄每股收益0.04元和0.05元，预计
08-10年摊薄每股收益0.28元、0.31元、0.38元，对应动态市盈率为17.6倍、15.9
倍、13.1倍，目前估值处于行业较高水平，另外清连项目短期和长期都面临较大的
风险，因此我们维持公司“中性”评级。
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发表于 2008-11-21 09:38
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