投资要点
. 9月全球电子行业增速放缓。虽然计算机和消费电子依然增长，但需求已经放缓，传统假期旺季并未带来足够订单；08 年9 月份全球半导体销售额230 亿美元，同比增长1.6%，低于8 月份的5.5%。
. 国内电子行业保持较快成长，盈利情况有所下滑。08年1-8月国内电子元件和器件行业累计产值同比增速为26.4%和32.3%，明显好于下游整机的14.2%；同时受到成本上升和需求下降的影响，元件和器件行业的利润增速分别为12.5%和49.7%，低于1-5 月份的19.8%和84.2%。 . 上市公司业绩表现继续恶化。3季度主要电子类上市公司收入增速继续下降，而盈利能力下滑更明显，不过现金流状况还比较好，同时台湾可比公司10 月份收入数据再现明显滑坡；预期4 季度这些公司的收入将比3 季度下降10-15%，若无意外，明年上半年仍维持低迷状态。 . 硅材料价格从高位回落，覆铜板调高出口退税率。上半年高位运行的硅材料价格已经从高位回落；覆铜板调高出口退税率6%，铜价10 月份下跌缓解了PCB 厂家的成本压力；面板行业已经出现下滑，其他出口导向型子行业都面临出口下滑风险。 . 行业潜在风险因素。全球经济增长放缓，下游需求疲软。 . 估值与评级、投资逻辑及股票推荐。维持“中性”的行业评级，建议投资者关注09 年有明确增长预期以及有新产品、新市场拓展的公司，同时密切关注各个细分行业的发展趋势，这次金融危机可能会催生大量的行业整合重组，可能会给国内龙头公司带来新的发展机遇；我们维持中环股份、火箭股份、华微电子和火箭股份的“买入”评级。
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发表于 2008-11-14 13:06
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