投资要点：
n 2009年人均食品支出和食品工业收入增速将会下降。对比我国人均食品支出和食品工业在1997年金融风暴之后的表现，其增速出现了明显下滑。并结合5~8月我国GDP增速下滑，食品工业增速也相应出现拐头，以及宏观经济2009年仍然不容乐观，我们得出，2009年人均食品支出和食品工业收入增速下降，给予行业“短期中性”评级。
n 我国城镇居民食品消费性支出在2020年之前仍可增长61.88%。在十七大上，政府提出人均GDP到2020年翻两番，届时农民人均纯收入要在2008年的基础上翻一倍。依据瞭望测算2020年城乡人均收入差距在2万元，以及食品支出与可支配收入之间的线性关系，我们计算出届时我国城镇居民人均食品性支出达5873.16元，相对于2007年增长61.88%，这是食品工业收入增长的根基，因此，我们坚持对食品饮料行业“长期看好”的观点不变。
2009年投资策略是“寻找确定性最强的能够熬过冬天后发芽的种子”。在行业短期出现波动、长期仍然增长的背景下，我们参考1997年金融风暴后3年和2002年GDP增速开始拐头向上后3年的各行业公司营收表现，我们发现，细分行业的龙头不仅在经济衰退的时候收入增速超过行业而且在经济增长的时候能够保持和行业一致的水平。因此，我们在2009年里面将更关注短期业绩能够增长，在经济复苏的时候可以取得更好表现的公司，经过细致的对比分析之后，我们强烈推荐贵州茅台和张裕，推荐青岛啤酒、双汇发展、五粮液和泸州老窖。 相关研究报告下载:
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发表于 2008-12-15 10:00
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