事件：
国务院宣布为振兴经济，扩大内需，推出10项经济刺激措施，未来两年合计支出4万亿元人民币。
点评：
? 对工程机械行业有大约18%左右的顶托作用，可对冲房地产和实体经济下滑。本次经济刺激计划规模之大超出我们预期，十大措施中对工程机械行业较大作用的主要在于铁路、交通、水利等基础设施建设和灾后重建、廉租房建设等方面，总体带动工程机械销售额440亿，比08年国内销售额约增长18%。但09年实体经济和房地产业可能有较大幅度下滑，出口也可能出现下滑，因此我们认为，09年工程机械销售总体上可能比08年略有上升，下面就分别对这几个方面进行分析：
（一） 铁路是本次基建的重点，07年铁路方面的基建投资为2300亿，08年预计可达到3000亿，09年预计铁路投资6000亿，新增投资约3000亿元，可新增工程机械需求150亿元。
（二） 道路交通是本次刺激方案的又一个重点部分，07年道路交通投资额约6900亿，08年预计可达到8000亿，交通部预计09年道路交通的固定资产投资规模将保持在10000亿规模，新增固定资产投资额2000亿，可新增工程机械需求120亿。
（三） 灾后复建方面：根据最新出台的《汶川地震灾后恢复重建基础设施专项规划》，灾区3年复建期内将投入1670亿元，年均550亿元，09年新增工程机械需求约22亿元。
（四） 保障性住房建设：此次经济刺激方案关于保障性住房重点指向廉租房建设，我们预计未来3年年均投资额3000亿元，可新增工程机械需求约120亿元。
（五） 本次计划对工程机械总体拉动约412亿元，08年工程机械国内销售预计2223亿元，可增长约18%。
? 09年实体经济对工程机械需求下滑 由于全球金融和经济危机的影响，中国的实体经济在09年的下滑已经不可避免，房地产开工不景气局面持续，这两方面对工程机械的需求有可能下滑。
? 出口在09年第2季度有可能出现下滑 中国工程机械出口大部分面向资源国家，少量出口欧美。 欧美市场的下滑已经不可避免；中东、非洲等资源国由于全球资源价格的暴跌，收入和建设意愿都将下降，而这些资源国不太会增大基建支出以刺激经济，因此很可能在09年2季度以后出现需求下降。
? 经过06、07年的高速增长，工程机械保有量已经达到一个非常高的水平，由于工程机械并非消耗品，使用期一般可达5、6年，因此保有量对新增需求的压力不可忽视。
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发表于 2008-11-17 15:30
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