[20090209]升势背后有隐忧

NYboy

研究结论：
  长假过后，权证、牛熊证市场的资金开始回流，成交也随大市增加，特别是权证成交额上升较多。近三个月来市场波动收窄，正股历史波动率正持续下降，目前三个月恒指历史波动率已经下降到47%，比三个月前下跌了29%。不过，从较长时段的数据来看，目前市场的历史波动率仍然居于历史高位。
  节后市场已经连续两周上涨，不过成交量并没有明显放大，涨势能否持续仍待观察。从恒指权证街货来看，认购权证比前周减少2.56%，而认沽权证比前周增加了11.05%。恒指熊证街货量自上周一开始稳步增加，一周共增加近10.9亿份，而牛证街货一周共减少8千万份，牛证相对熊证的街货比例则从前一周的39%下降至22%，意味着市场空头气氛在积聚。国企指数情况也是类似，不过A股的强势对国企指数形成较大的支撑，使其连续跑赢恒生指数，预计本周国企股走势仍将较大地依赖于A股走势。
  A50权证来看，上周认购权证的街货有所减少而认沽权证街货有所增加，增减幅度都在1%左右，因此方向性并不明显。A50牛熊证方面的变动更加明显一点。A50基金牛证街货比上周减少43%，而熊证街货则增加了55%。牛证与熊证街货比例从前一周的0.99下降到了0.36，意味着同样是空方气氛大大增强。虽然A股目前气势如虹，但是牛熊证反映出空头思维的资金在逐渐加码。
  中资银行股已经走出了底部，上周各家研究机构也纷纷上调对其评级。不过，从最新的街货情况来看，市场对建行、中行的看多情绪已大大降低，大部分多方已选择获利了结，而另一方面，空方力量也消退很多，意味着短期市场对其并没有明确的方向性判断。
  中国平安的牛证上升迅速，一周增加了138%，而其熊证街货则稳步减少，上周研究机构均给与该股正面评价，短期可能继续升势，投资者可关注其认购权证15274.HK，以及牛证61181.HK。
  油价的持续下跌使中石化直接受益，09年其炼油业务将扭亏为盈，按当前股价，该股目前仅1.1倍市净率和7倍预测市盈率，市场预期石化行业振兴方案不久也将推出，投资者可关注其认购权证15699.HK，以及牛证60598.HK。
  美国失业率上升至7.6%，达到1992年底以来最高水平。不过，该糟糕消息并没有对市场形成压制，美股周五强劲上涨，市场预期政府将采取重大措施。既然股价已经包含了对于不利经济数据的预期，未来情况将偏乐观。A股方面，由于投资者预期政府会继续有经济刺激政策出台，市场有望进一步走高。因此，我们认为本周港股继续上升概率较大，但是也需要留意升势背后的获利回吐压力。

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2009-2-9 10:31