（1）基础设施投资额在08年12月的增速出现了大幅跳升，尽管12月数据存在全年数据调整的因素，但仍能确认基础设施投资额出现了惊人的增长，我们预计这主要是受国家“四万亿”投资计划的影响。
（2）我们预计随着国家“四万亿”投资计划的逐步展开，基础设施投资仍能保持较快的增长速度，因此尽管我们对房地产投资仍没有清晰的判断，但我们判断建设投资总额近期会保持一个比较理想的增速。另外，一季度末是春季新开工项目的开始时间，因此上半年历来是重卡的旺销期。受此两方因素影响，预期完整车和非完整车合计销量在一、二季度会有较好的反弹。
（3）而根据我们从上游轮胎公司和发动机公司的了解，1月重卡销量环比已有一定的反弹，而上游公司也有一定的动作为2月重卡备货。另外，工程机械行业1月销量已出现明显反弹，许多方面用途相似的重卡因此也很有可能出现销量反弹。
（4）我们预期重卡的结构性销量反弹判断主要是基于基础设施建设投资的大幅扩张，一旦随着时间推移投资力度开始出现放缓，而出口或公路货运量、采掘业和房地产投资仍未出现好转，重卡的销量仍有出现回落的可能。
（5）潍柴也将推出自己的EGR技术，根据我们了解，潍柴的内置EGR技术较重汽EGR有较大的成本优势。陕汽和福田有望借此扭转重卡市场的格局，夺回被重汽之前抢占的市场份额。
（6）由于我们预计重卡市场将呈现结构性变化，即完整和非完整车销量反弹，半挂牵引车销量仍将低迷，而重汽历来半挂牵引车的销量占比要低于福田和潍柴，因此我们认为重汽仍是基础设施投资大幅扩大带来的完整和非完整车销量反弹的最主要受益者之一。
（7）上调潍柴动力和中国重汽至“增持”评级，维持福田汽车的“增持”评级。推荐排序为潍柴动力（低估值）、福田汽车（混合动力客车）、中国重汽。 相关研究报告共享下载：
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发表于 2009-2-10 10:42
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