【内容摘要】:
市场下跌,医药股抗跌:上周申万A指下跌1.8%,医药板块上涨0.1%;09年初至今申万A指上涨33%,医药板块上涨26%。市场下跌时,医药板块以其良好的基本面表现抗跌。
市场焦点集中于VC价格,居民医保2009年全面推开:上周市场一直在传VC价格将上涨,从我们和业内企业沟通情况看,VC价格上涨动能较低,但是VC价格短期还能稳住,不过09年给予VC均价10美元甚至更高,我们认为安全边际不够。2月21日人保部表示2009年我国将在地级以上城市全面推开城镇居民基本医疗保险制度,主要包括覆盖老人和儿童在内的城镇非从业人员,老人和儿童是我国医药消费的主力军,居民医保推开将全面提高国民健康素质、解决居民基本医疗保障。
逐步回归基本面:A股09年预测市盈率18倍,医药板块09年预测市盈率22倍,相对估值溢价21%;申万重点公司09年预测市盈率24倍,重点医药公司09年预测市盈率28倍,相对估值溢价20%。我们认为市场仍然没有给确定性增长的医药股给予更高溢价,随着3-4月上市公司年报和季报密集公布,市场将会理性回归基本面,医药股将会赢来更好表现。我们建议①稳健增持近期滞涨的一线股票,等待3-4月年报季报公布的市场机会:云南白药、恒瑞医药、华兰生物、国药股份、东阿阿胶和科华生物,市场会给予部分公司更高的估值溢价。②基本面向好估值可能提升的公司:逐步向一线股票靠近的江中药业和海正药业,核心医药业务盈利占比大幅提升的复星医药和康美药业。③我们也非常关心国企重组:我们会持续关注上药系整合、国控体系整合和天坛生物的整合。
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