【内容摘要】：事件：国务院常务会议19日审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划。
主要观点：
会议指出，振兴石化产业，一要保持产业平稳运行，二要提高农资保障能力，三要统筹重大项目布局，大力推进技术改造，四要控制总量、淘汰落后产能，五要加大政策扶持，六要完善公司治理结构，加强科学决策，增强风险防控能力，提高石化企业管理水平。
此项政策体现了保增长与调结构并重的核心思想，对化肥、农药、炼油、乙烯等加大政策扶持力度，符合我们在规划前瞻报告中的预期，而对焦炭、电石等煤化工项目控制总量，并提出坚决遏制煤化工盲目发展势头，超出我们预期。
提高农资保障能力，农化行业明显受益。规划中提到，调整化肥农药生产结构，完善化肥淡储制度，加强农用柴油供应网络建设。我们预计可能采取企业储备、财政补贴的形式，稳定化肥企业生产；对于有实力的企业海外并购钾肥资源和磷肥上游资源，给予支持；淘汰高毒农药，鼓励组建大型农药集团等。政策受益的化肥类公司包括：建峰化工、四川美丰、云天化、华鲁恒升、湖北宜化、六国化工，农药类公司包括：扬农化工、红太阳、诺普信、利尔化学。
大力推进技术改造，统筹炼油、乙烯重大项目布局，符合我们预期。规划中指出，抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，推广资源综合利用和废弃物资源化技术，发展循环经济。我们预计，未来将加大对改造和新建炼油及相关项目的投资，支持炼油、乙烯等重点项目，提升汽油、柴油品质，达到"国三"和"国四"标准。政府对大型炼油项目在可能给予资金上实行支持，或实行贴息贷款形式。政策受益的石化类公司包括：中国石化、中国石油、辽通化工。
重视结构调整，对煤化工控制总量、淘汰落后产能，超出预期。规划中指出，停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，坚决遏制煤化工盲目发展势头。我们认为，此举是从节能减排的角度出发，在当前油价低迷背景下得到进一步重视。产能扩张放慢，有利于改善焦炭、电石等行业现有的竞争格局，对价格稳定起到积极作用，受益的公司包括：现有电石业务的英力特、新疆天业、中泰化学，涉足焦炭、甲醇等煤化工业务的云维股份等。
由于石化行业涉及面广，振兴规划会重点支持产业关联度高的大企业、大集团和龙头企业，重点支持有基础、有市场、目前面临特殊困难的企业。产业调整振兴规划对长期发展有利，但短期内政策效果有限，建议关注政策受益的炼油、农化行业龙头，以及受益节能减排、行业竞争结构改善的煤化工龙头企业

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