在隔夜欧美股指、原油等大宗商品暴跌的影响，A股延续昨日调整，大幅跳空低开，一路震荡走低，几乎收于全天低点。沪指跌幅4.72%，深成指跌幅4.46，创09年以来单日跌幅新高。
在昨天的板块轮动分析中，我们的主要观点为：市场热点切换很快，风格轮动和行业轮动这两条主线几乎同时进行着，市场投机性很强。目前的反弹格局并没有遵循“价值回归”的格局。作为熊市中的反弹，题材股股表现活跃，未遵循“价值回归”的路径也很正常，但短期涨幅过快，投机氛围过浓。我们之前策略上“一季度大盘整体震荡向上反弹”的判断整体没有问题，只不过市场之前在流动性及乐观预期的推动下，涨势过猛。随着股价的逐步提升，在上市公司盈利没有明显改善的前提下，A股的PE，PB逐步抬高，风险也在积聚，内在的有调整的需要。
对于后市的判断：短期调整趋势明显，获利筹码抛出，在探明调整低点之前，不宜轻易抢反弹。中期，我们维持震荡向上、底部逐步抬高的判断。

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