投资要点：
销售签约数据相比销售认购数据能够更真实地反映公司项目的实际成交情况，公司1月开局良好，签约面积和签约金额均有大幅度增长，远远超过07年1月和08年1月的销售认购规模。公司1月销售签约面积18.38万平方米，同比增长269.9%；签约金额13.76亿元，同比增长148.4%。
09年1月签约均价为7486元/平，相比08年和07年的均价水平下降明显。根据公司年报，2008年公司实现房地产销售面积258.49万平方米，销售金额205.11亿元，比去年同期分别增长29.48%和20.36%；销售均价7935元/平，比2007年下降7%。我们09年12月1日的《2009年房地产行业投资策略-超越景气思维关注中国房地产》报告预期09年全国房价将在09年春节前后下降的预期相符合。当时我们提出适当的价格让利，09年全国的成交量将较08年回升12-15%。
公司结算资源丰富，具备持续发展的坚实基础。08年拓展项目12个，新增土地储备594万平，均以底价获得，成本优势明显。08年底可结算资源1828万方，普通住宅占85%，中心城市储备量89%。
预计公司09、10年EPS1.53、2.13元，两年复合增长率35%，维持“强烈推荐”。
风险提示：
宏观调整政策放松后市场恢复缓慢带来公司经营风险、以及行业调整时间可能延长，行业调整幅度可能超预期等因素带来的风险。

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