假设公司采用定向增发方式发行4000万A股。以停牌前二十个交易日平均收盘价的90%计，每股发行价格为12元左右，可以募集资金4.8亿元。
每台MOCVD设备200万美元左右，加上配套设备，一条产线需要投入4000万元。新采购设备为45片机，若生产蓝光芯片，按3炉/天计算，年产4万片左右，贡献收入4800万元，投入产出基本为1:1。
据之前公告，公司正在天津建设生产基地，规划购置15台MOCVD。按上述计算方式，天津生产基地的设备支出约6亿元。我们预计09年公司的资本支出约为3亿元，主要用于天津生产基地的厂房建设和设备采购、安装和调试。如果行业供求关系没有剧烈变动，根据LED的投入产出特点，本次再融资额可以保证三安光电在未来两年内每年收入增长30%左右。
本次募集资金的一部分还将投入GaAs太阳能电池的研制工作。目前GaAs太阳能电池主要采用MOCVD工艺制造，应用局限于空间卫星电源。公司正在研制地表太阳能聚集器，据称技术上有所突破，未来将建立太阳能示范电站。
预计2009、2010和2011年的收入分别为5.4、7.5和9.4亿元，归属于母公司的净利润分别为1.3、1.6和2.0亿元，每股收益分别为0.52、0.65和0.79元。维持“中性”评级。

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