【内容摘要】：宝信软件是用信息化带动传统产业，实现信息化与工业化相融合的典范。自十七大提出“大力推进信息化与工业化融合”之后，即将出台的电子信息产业振兴规划也始终围绕着两化融合的这条主线，明确提出“推进信息技术与传统工业相结合，提高工业自动化、智能化、网络化水平的道路”。而纵观软件服务行业内上市公司，宝信软件通过信息化手段来带动钢铁产业发展，无疑是两化融合的成功典范。
    受益于钢铁行业信息化进程持续推进，以及不断的整合重组，行业信息化需求仍较稳定。中国大量钢铁企业过去由于经营较为粗放，设备与生产经营的结合度有待提升，行业处于困境时正好提供了提高效率、降低成本而投入软件服务的良好时机。此外，钢铁行业持续的整合与重组也将不断产生新的信息化需求，而宝钢正是中国钢铁行业整合的重要推动力量，通过重组为公司进一步提供市场空间。
    我们认为公司未来几年净利润仍然能够实现20%以上的增长。主要原因在于：1）钢铁行业信息化需求仍较稳定；2）公司背靠宝钢集团，成为推动钢铁行业信息化的领导企业，市场优势明显，是钢铁行业两化融合进程中的最大受益者。
    调高评级至“增持”。估值方面，我们参考计算机应用行业估值水平，08与09年的平均PE分别为30.9倍与23.8倍。公司作为钢铁行业信息化领先厂商，符合信息化与工业化相融合的发展趋势，公司估值至少不应低于行业平均。我们认为给予公司09年25倍PE较为合理，对应股价为22.5元。再考虑到公司订单依然充足，市场需求稳定，业绩增长确定，我们上调公司评级至“增持”。

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