要点：
?         总体来看，目前“去库存化”已经进行了一段时间。通过对PMI行业分类指数的分析，我们发现各行业由于居于产业链的不同位置和行业内不同的竞争环境而处于“去库存化”的不同阶段。  
?         基于对宏观经济U型走势的判断，我们认为在需求没有有效起来之前，处于“去库存化阶段”的行业和企业的盈利仍将受到“去库存化”的持续冲击。我们建议规避在未来仍然处于“去库存化“阶段的行业，而看好受“去库存化”冲击较小的行业。
 从PMI行业新订单指数、原材料和库存指数综合来看，饮料、医药和黑色金属行业短期内行业整体盈利状况受“去库存化”冲击较小； 而专用设备、通用设备、纺织和服装鞋帽行业仍处于“去库存化”的中期，其行业整体盈利状况仍将会受到“去库存化”的较大冲击。有色金属行业09年1月新订单指数为36.4，比12月的19.6出现明显回升；但是读数在50以下，其未来走势仍有待进一步观察。

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