【内容摘要】

盘点上周医药板块涨幅前10名股票，我们力推的天坛生物和华北制药表现突出，分别上涨19%和18%。截至09年2月13日，全部A股09年预测PE14倍，医药生物板块09年预测PE 20倍，板块相对溢价率43%，处于历史平均水平。我们认为：新医改政策比较确定地有利于医药行业龙头公司，维持行业“推荐”评级。同时，新医改将对缺乏研发、产品、品牌和规模优势的小企业不利。由于新医改配套方案仍未出台，“利好”和“不利”都尚未明确，板块有待政策明朗化，医药一线股和二、三线股的估值水平必然分化。

本周公布08年报重点公司：恒瑞医药、天士力和天药股份。预计恒瑞医药考虑交易性金融资产损失，实现EPS 0.81元。预计天士力净利润同比增长45%，实现EPS 0.53元。预计天药股份08年EPS 0.09元，略低于我们前期预测。但我们看好公司09年中期新董事长上任后，技术进步、销售策略调整和产业整合带来的中长期增长，年报低于预期提供了较好介入机会。

本周强烈推荐“华北制药”和“东阿阿胶”。华北制药处于向上拐点时期，高盈利能力的基因重组生物制药2010年将是公司的新业务和新资产，其盈利增长贡献将超越公司传统资产（维生素和抗生素）的盈利能力。随着业务转型和产品结构调整，公司估值水平将跃升。东阿阿胶引进多位腕级营销高手，突破就从09年起步，我们看好公司清晰的中长期增长。详见相关研究报告。
医药行业动态跟踪：1、09年1月7日SFDA公布了《新药注册特殊审批管理规定》，09年起，肿瘤、肝炎、爱滋药物和疫苗等领域的创新药物将享受特殊审批，我们认为有利于加速研发优势企业新药上市。2、SFDA 2月例会通报了08年仿制药申报和审批大大减少。 3、辽宁金港安迪狂犬疫苗因故意添加核酸物质被叫停，我们分析：该种核酸物质为皮卡佐剂，能显著提高狂犬疫苗的免疫原性，增强免疫效果，在国外处于动物试验阶段，尚未有临床实验结果，其是否有致癌性风险，尚不得而知。该事件将对低端狂犬疫苗市场销售带来负面影响，对中高端品牌狂犬疫苗并无任何不利影响。4、青海“双黄连注射液”发生不良反应事件，中药注射剂产业还有一年风险期。5、8500亿元医改投入，供需双方各半，向农村和社区基层医疗和基本药物倾斜。