【内容摘要】：
    2009年2月10日我们组织了恒瑞医药联合调研，公司发展战略清晰、产品梯队丰富、09年扩大产能投入，并甄选创新药赴美国FDA申请临床，2010年艾瑞西步上市销售，步入创新药企业行列，公司经营有望迈上新的台阶。
    发展战略清晰，创新药和非专利药、国内市场和国际市场同步走：创新药和非专利药两大产品战略，研发重点依次为抗肿瘤药、心血管药、内分泌药和麻醉镇痛药。创新药面向中国和全球市场；专利药到欧美认证，以欧美规范市场标准获取相关药品的单独定价权。
    甄选糖尿病创新药磷酸瑞格列汀(Retagliptin)赴美国FDA申请临床：该药是默克专利药Januvia(DDP-Ⅳ抑制剂)的 “me-better”药物。公司计划2009年6月申报美国FDAI期临床，希望花费2.5年完成临床试验，估计耗资1亿美金左右。资料显示DDP-Ⅳ是未来增长最快的Ⅱ型糖尿病治疗药物，占全球糖尿病药物比重有望从2006年的0.2%上升至2012年的17%。我们提示市场公司首次向规范市场申报创新药物，临床时间可能会长于公司预期，同时也会面临一定风险，但毋庸置疑磷酸瑞格列汀将是值得市场期待的药物。
    新药研发进展顺利：艾瑞西布09年底将获生产批文，2010年上市；靶向抗肿瘤药物阿帕蒂尼09年Ⅱ、Ⅲ期临床将连做，公司将争取2011年上市销售。09年公司还将申请3个创新药进入临床，非专利药也有多个产品申请美国ANDA。
    产能不足，09年加大固定资产投入：新建生产车间和研发中心，预计固定资产投入将持续五年，其中09年固定资产投入将达到近3亿，为近年最高，以满足市场日益扩张带来的销售增长。
    非常长线的股票，维持买入评级：上亿品种将从08年6个增加至09年10个，我们维持08年1.08元预测，上调09-2010年每股收益至1.27元、1.53元（原预测1.24元、1.50元），清晰的发展战略、丰富的产品梯队和日益完善的学术营销将保障公司长期发展，公司是非常长线的股票，我们维持买入评级。

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