【内容摘要】：
    公司公告大股东国药控股2008年1月25日至2009年2月4日，向二级市场减持公司股票136万股，占公司总股本的1%，其中2008 年6 月25日前减持129万股，占公司总股本的0.97%，2008 年6 月26 日至2009 年2 月4日之间减持6.6万股，占公司总股本的0.03%。减持后国药控股持有公司股票1.08亿股，占公司总股本的45%。
    减持数量较少，仅为国控业务扩张提供现金：08上半年减持0.97%，近期减持0.03%，总数136万股，减持数量较少，如果按每股30元计算，约获得现金4000多万元。国药控股08年加大医院纯销业务，继续外延扩张，在广州、上海、天津三地兴建物流基地，都需要现金支持，少量减持子公司股权成为最佳途径。
    国控系未来将保持快速发展：我们反复强调国药控股在中国医药流通业的强势地位，2008年国控将实现收入近400亿，净利润超出7亿；2009年不考虑外延扩张，国控将实现收入500-550亿，净利润9-10亿；预计2012年国控收入有望超过1000亿，比我们早前预计的2015年提前3年实现。国控子公司医药流通业务都将保持快速发展，其中国药股份业务主要集中于流通业，一致药业医药流通业和工业利润比重各占50%（工业增速会较慢），国药股份利润增速会快于一致药业。
    国药股份业务清晰值得继续持有，复星医药可以作为“小国控”投资：我们维持国药股份2008-2010年0.80元、1.03元、1.29元每股收益，同比增长47%、28%、25%，公司麻药、纯销、调拨三大板块业务清晰，作为国控北方资产整合平台较为明确，值得继续持有。我们继续提示复星医药的投资机会，公司持有国控47%股权，预计国控占公司医药业务利润比重08年超过60%、09年超过70%、2012年超过90%，复星医药可以作为“小国控”投资，投资者可以在A股分享国药控股的快速增长（目前我们对复星医药2008-2010年医药业务利润每股收益预测为0.45元、0.58元、0.72元）。

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