Board logo

标题: [20090209]疫苗品种冷热不均,疫苗行业进入计划免疫主流时代 [打印本页]

作者: NYboy    时间: 2009-2-10 14:33     标题: [20090209]疫苗品种冷热不均,疫苗行业进入计划免疫主流时代

【内容摘要】

行业投资评级维持“推荐”。医改配套方案2月开始陆续公布,基本药物制度快速推进,龙头公司受益明确。发改委将对药品价格全面调整,不能受益于基本药物制度和药价调整,反而遭受打击的、前期大涨的部分二、三线医药股将不可避免地回调,医药股估值水平将迅速分化。我们建议稳健增持主流一线股:1、09年第一季度业绩可能增长50%以上的公司康美药业、通化东宝、天坛生物、天药股份、恒瑞医药以及可能增长30%以上的公司云南白药、东阿阿胶、天士力、华北制药、国药股份、上海莱士、华兰生物、三九医药。

医改新形势下,疫苗行业09年开始进入计划免疫主流时代。08年中央政府投入27.2亿元用于扩大计划免疫,麻风二联和麻风腮三联疫苗、甲肝、流脑等7种疫苗新进入计划免疫,我国各省、市级CDC以完成计划免疫为首要任务,计划免疫疫苗销售额占比迅速上升。计划免疫疫苗成为与CDC合作的“敲门砖”,计划内计划外疫苗一体化经营优势和先发优势开始显现,承担国家计划免疫97%任务的天坛生物和其股东中国生物的行业地位和话语权进一步凸显。我们认为优秀疫苗公司应具备“强大研发、GMP生产国际水准、计划内计划外疫苗一体化经营和差异化营销模式”的素质。

疫苗品种冷热不均,未来三年我们最看好纳入计划免疫政府采购、供不应求和独家生产的“麻风腮系列疫苗”、“无细胞百白破疫苗”,以及2010年将面临扩大覆盖人群机遇的乙肝疫苗。“麻风腮系列疫苗”和“无细胞百白破疫苗”的知识产权由中国生物所有,由中国生物独家生产。外围企业或研发不同病毒株,或从国外引进新毒株,短时间内很难进入。我们建议谨慎预期“供求基本平衡和供大于求”疫苗的成长性:水痘、乙脑、狂犬、流脑和流感疫苗5种疫苗。

“麻风腮三联疫苗”是国家计划免疫投入资金最大疫苗,容量高达10亿元,当前供应短缺。“麻风二联疫苗”当前弥补其市场供应大缺口,2011年我国将对0~6岁儿童强化免疫“麻风二联”,其市场需求仍有大增长。“麻风二联疫苗”和“麻风腮三联疫苗”是天坛生物未来年度确定的最大的利润增长点。乙肝疫苗2010年将其覆盖人群从当前的新生儿扩大到15岁以下群体,天坛生物和华兰生物将受益。

强烈推荐“天坛生物、华兰生物”。天坛生物2009~2011年持续快速增长,增速逐年加快。预计08年EPS0.27元(同比增长28%),09年EPS0.45元(同比增长99 %、考虑股本摊薄21%和合并成都蓉生)。2010年EPS0.72元(同比增长60%)。公司09年销售规模将跃升为行业领头羊。“内生增长+外延收购”,其长期战略投资价值日益明显。我们看好华兰生物疫苗经营快速增长和利润贡献,预计08~2010年净利润同比增长70%、45%和50%,EPS0.90元、1.3元和1.95元。

相关研究报告共享下载:

 

TZFnZ4sC.rar (408.22 KB)


附件: TZFnZ4sC.rar (2009-2-10 14:29, 408.22 KB) / 下载次数 2
http://bbs.accaspace.com/attachment.php?aid=13321&k=abf5b1e1be6d4ac7499a4957ffac2c39&t=1734915515&sid=9YBOf1




欢迎光临 ACCA论坛 (http://bbs.accaspace.com/) Powered by Discuz! 7.2