投资要点：
n          09年1月销售面积和销售金额双增长，取得开局良好的业绩。销售面积28.6万平米、销售金额21.9亿元。销售面积较07、08年同期分别增长38.8%和24.3%，销售金额较07、08年同期增长32%和18.4%。
n          销售均价环比下降5.2%，符合我们的预期。09年1月销售均价为7657元/平米，月环比下降5.2%，较07、08年同比分别下降4.75%和4.8%，与07、08年全年销售均价相比，09年1月销售均价分别下降10.4和10.9个百分点。但较07年2-6月的单月均价高，较07年3月高出9.2%。
n          万科09年1月销售均价下降与我们09年12月1日的《2009年房地产行业投资策略-超越景气思维关注中国房地产》报告预期09年全国房价将在09年春节前后下降的预期相符合。当时我们提出适当的价格让利，09年全国的成交量将较08年回升12-15%。
n          09年1月公司低价获得广州大坦沙岛1个项目100%权益，建筑面积13.6万平米，楼面地价3346元/平米。项目地处珠江上一小岛，位于广州市区西部，内环边，地理位置优越，该项目的开发可望给公司带来较好的回报。
n          目前公司产品的市场定位正受益于国家鼓励的普通与改善性住宅的消费政策；同时，公司也将受益于国家鼓励龙头企业购并重组等的信贷优惠政策。不排除未来国家还将出台有利于龙头企业的其他优惠政策。在行业加速整合过程中公司在全国住宅开发的龙头地位将更加得到彰显和加强，将因此获得更多后续低廉的开发资源。
n          08、09年EPS0.44，0.52元，6-12月目标价10.4元，维持强烈推荐。

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