【内容摘要】: 结论和投资建议:建议投资者继续关注以国债和金融债作为主要投资品种的债券基金。尽管月度宏观数据有所反弹,但我们认为这只是此前经济休克后的反弹,还不是经济的复苏,在经济面临较大下滑风险的时期,我们预期微观的企业业绩的压力将会继续体现,因此,信用利差将会逐步体现,因此我们建议投资者关注那些持有信用产品过多的债券基金,未来的净值可能会受到影响。另外,债券基金中仍有很多基金是放大操作,这可能会面临较大的风险。。
原因及逻辑:尽管1月中旬开始,债券市场大幅调整,并且调整幅度比较大,但我们依然对未来债券市场乐观,在经济没有复苏之前,债券市场并没有太大的调整压力,而此轮调整,实际上是给未来投资债券基金扩宽了空间,因此我们建议投资者继续关注债券基金。
与大众有别的认识:从收益和风险的风格转化看,四季度尽管又回到高收益高风险的状况,但就风险来说,其实和三季度基本相当,但相同风险下,获得的收益却是明显上升,这说明债券基金的收益依然主要来自债券。
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