Board logo

标题: [20090209]华海药业调研简报 [打印本页]

作者: NYboy    时间: 2009-2-9 12:34     标题: [20090209]华海药业调研简报


【内容摘要】
近期我们调研了华海药业。
一、普利产品:经过多年市场竞争,公司已经有定价权,卡托、依那普利量稳价升,而赖诺、雷米量升价跌,这可能是一种主动出击抢占市场份额的价格调整战略,一方面卡住小型竞争对手的咽喉、防止其做大并对公司在规范市场制剂销售造成竞争威胁,一方面降低下游制剂客户的成本,有助于其提升市场份额,从而拉动原料的市场份额。
二、沙坦产品:仍将在2009年扩张产能,同时与原研厂家合作进行制剂开发;氯沙坦、缬沙坦等已经签下协议,随着沙坦专利陆续到期,产品销售增长将较快,且由于针对规范市场,毛利率有望提高。
四、制剂出口:2008年投入1000多万改造固体制剂车间,预计2009年3月生产能力将由7-8亿片/年提高到20亿片/年,以OEM为主,1-2年之后,产能100亿片/年的制剂车间第一期如果建成,则可以满足未来2-3年公司多个固体制剂获得文号,与国外客户合作研发生产的需求。
五、与国外厂家合作竞争:目前国际大型制药企业有整合供应商的趋势,可以集中精力进行管理,倾向采取采购+技术协助的合作方式,帮助建立一整套先进的生产、管理体系,对于被协助企业来说,生产量大,利润稳定,同时学习到先进的经验。而具备高质量的软、硬件条件是成为大型制药企业合作伙伴的重要条件之一,比如海正前几年就开始进行EHS体系建设,同样,华海也将启动该项建设。
六、2009年机遇与转型并存:总体来说,我们认为华海最糟糕的时候正逐渐过去,2009年,沙坦类产品的快速增长将为公司带来亮点,2010年,制剂的合作研发、生产将取得明显进展,制剂出口有望带来新的利润增长点。同时,公司和海正一样,在产业升级的过程中,为了适应竞争变化,自身具有由贸易商转型、提升内部精细化管理等需求,这仍然需要艰巨卓绝的积累。我们预计2008-2009年业绩分别为0.49元、0.64元,维持“谨慎推荐“评级。

相关研究报告共享下载:

 

qs5HH6rB.rar (188.1 KB)


附件: [[20090209]华海药业调研简报] qs5HH6rB.rar (2009-2-9 12:33, 188.1 KB) / 下载次数 2
http://bbs.accaspace.com/attachment.php?aid=13226&k=ea2d072483b105b902308a615d90032a&t=1734918583&sid=huP0Vh




欢迎光临 ACCA论坛 (http://bbs.accaspace.com/) Powered by Discuz! 7.2