【内容摘要】:未来混合动力车的快速发展将为公司带来新的增长点。在混合动力车或纯电动车的控制驱动电路中需要配备较大容量的薄膜电容,以实现电动机的驱动、电流变换等功能。目前的HEV车中,主要采购国际大厂的薄膜电容,一台车采购金额估计在2000元以上。法拉电子在2年前就开始积极研发相关产品,并和国内整机车厂展开合作。公司作为国内薄膜电容器的龙头企业,技术研发能力强,产品在业界有着良好的口碑。所以,我们认为随着国内HEV车的风行,公司将引来一个新的增长点。根据我们测算,当公司达到为10万辆HEV车配套时,将能够增加EPS在0.1元以上。由于国内HEV车还是发展的初期,预计要到2010年才开始大规模的量产,所以该业务对公司短期影响有限,但未来的发展空间值得期待。
公司传统产品的应用领域主要集中于节能灯、家电、通讯、PC等领域,受到全球经济及电子景气下滑的影响,公司业务利润在四季度下降较快。我们预计09年业绩仍将出现一定的下滑,随着盈利能力的回升以及新产品的开展,2010年的业绩将能大幅度回升。
我们预计公司2008-2010年的EPS为0.40,0.34和0.56元。申万重点电子公司2009和2010年的平均PE是21x和13x,PB为2x。公司当前股价为09年24xPE,2010年15xPE,以及2.02x的PB,估值合理,给予增持评级。关注新能源汽车激励政策带来的投资机会。
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