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标题: [20090131]产能扩张成就规模优势,技术创新是核心竞争 [打印本页]

作者: NYboy    时间: 2009-2-6 11:33     标题: [20090131]产能扩张成就规模优势,技术创新是核心竞争

报告摘要:
 
事项
公司发布08年度业绩快报,公司实现营业收入105,813.75万元,同比增长22.17%;归属于母公司股东的净利润9,101.02万元,同比增长10.86%;实现基本每股收益0.74元。
投资要点
1、公司主营业务稳步增长。收入增长主要源于公司08年新增1.4320万吨差别化涤纶工业丝产能的释放。从近几年的数据看,涤纶工业丝占公司销售总收入的50%以上,随着公司涤纶工业丝新募投项目的投产,公司未来收入有望实现快速增长。
2、08年公司实现基本每股收益0.74元,略低于我们此前预期的0.80元。我们认为低于预期的主要原因,是公司涤纶工业丝上游主要原材料聚酯切片价格在08年下半年出现了较大的跌幅,公司涤纶工业丝产品价格也随之下调。我们估计,原材料价格下跌导致公司存货跌价减值计提增加,是公司08年业绩略低于预期的主要原因。
3、公司今明两年的产能扩张将进一步提升规模和成本优势。我们认为公司核心的竞争力仍然在技术和产品的创新——外购先进生产线加自主创新技术,不断提升产品质量及生产效率,强占全球市场份额;在保持规模的前提下,重点发展高附加值的差别化涤纶工业丝,公司先进的技术研发实力将保持公司始终走在前列。
4、目前公司基本面良好,估值仍有吸引,维持“强烈推荐”。我们从调研中了解,第二大股东通联创业长期看好公司的投资价值,愿意与公司共同成长。虽然我们不排除短期(09年1月23日)海利得面临最高27445000股大小非解禁对股价造成的压力,但我们认为,对于这种具有持续增长潜力的公司,股价的波动只会带来长线投资者的介入机会。我们下调公司盈利预测,08、09、10年的业绩分别为0.74元、1.00元、1.38元,但当前股价对应的PE水平分别仅为19倍、14倍和10倍。

相关研究报告共享下载:

 

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